报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 本周延续股强债弱趋势，股市分化加大，增量资金风格决定市场风格，有新边际定价力量加入，存量资金审美变化 [5] - 杠杆资金贡献增量，行业分布“均匀化”、热门股“去拥挤化”；量化资金不再驱动微盘股上涨；内资博弈资金流向转变，外资抄底，银行理财成市场加速器；资金审美从无基本面支撑过渡到有特定板块业绩支撑 [5][6][8][9] 根据相关目录分别进行总结 资产价格表现 大类资产 - 股票、商品、汇率均好于债券，全球多数国家股指上涨，美股纳斯达克指数领涨，商品价格分化，美元指数基本不变，人民币等汇率走强，中、美、日国债收益率上升，中国资产表现较强，恒生指数本周涨0.6% [13][14] A股市场 - 双创板块领涨，微盘股表现弱势，创业板涨2.3%、科创50涨1.8%领涨，微盘股领跌且成交量下降，较八月高点回落31% [15][16][20] - 中市值继续占优，沪深300/中证1000比值回落，中证500/中证1000比值回升 [24][25] - 电子与电力设备强者恒强，涨幅前五行业为汽车（3.6%）、电子（3.4%）、电力设备（3.3%）、家用电器（2.3%）、机械设备（2.2%）、社会服务（2.05%），除电子、电力设备外均为前期滞涨板块 [28] 资金行为跟踪 指数走势预示资金审美的变迁 - 创业板指、科创50和沪深300创新高，此前是微盘股和红利（银行），指数走势变化预示资金审美和主导资金改变 [35] 杠杆资金 - 两融交易额占比持续回升，本周继续环比回升，超越去年十月高点创2023年以来新高 [37] - 行业分布进一步“均匀化”，两融净买入占成交额增加幅度最大的5个行业为交通运输、食品饮料、银行、家用电器、石油石化，此前大幅净买入或两融余额高的行业如有色出现杠杆资金撤出 [41] - 热门股进一步“去拥挤化”，前几大热门股杠杆率回落，头部集中效应缓解，本周热门股中加杠杆较多的有中芯国际等，杠杆资金占比均值从过去两周的5.75%、5.72%回落至1.86% [44] - 创业板指和科创50融资净买入大幅减少，本周宽基指数ETF多流出，强势板块创业板指和科创50两融净买入大幅减少，中证1000和上证50净买入大幅抬升 [47] 量化资金 - 8月下旬以来量化指增超额收益明显下降，与微盘股见顶回落同时，量化资金超额收益由正转负 [50][51] - 避险和对冲需求或有所增加，本周中证500和中证1000股指期货基差走阔 [56] 主力资金 - 沪深300连续五天净流出，周一至周五主力资金连续净流出，周四出现净流出大单 [59][60] - 撤出计算机、电子、电力设备等领域，近一周主力资金几乎撤出所有行业，计算机等领域资金撤出多，钢铁行业资金净流入，周四、周五主力资金加速流出部分行业并抄底房地产等领域 [62][64] 北向资金 - 周四、周五北向资金总成交金额放量，成交金额分别为3718亿元、3264亿元，环比前三天均值分别增长29.3%、13.5%，占A股成交比重周五达13.9% [65][66] - 重仓股出现反弹，周四成交放量后陆股通50反弹，周五陆股通重仓股涨跌幅均值（0.08%）高于周度涨跌幅中位数（-2.42%），宁德时代本周涨13.38% [70] 理财搬家 - 从银行存款向非银存款，今年1 - 8月非银存款新增约6.4万亿，7、8月累计新增约3万亿，非银存款占M2余额比例提升 [74][75] 港股市场 - 南向力量走强，8月以来南向资金流入港股净买入和成交金额扩大，近两周总成交金额及占比回升，成交净买入量回落但仍处高位 [80][84] - 南向资金主要流入商贸零售、医药生物等行业，近一个月主要流入商贸零售、非银金融、医药生物等行业，近一周通信行业由净流出转为净流入 [85]