海外利率周报 20250921 美国：降息会议如期落地，利好结算后利率市场小幅回升。本周（2025 年 9 月 12 日-2025 年 9 月 19 日，下同）美债收益率集体上行。2 年期、3 年期、5 年 期、7 年期、10 年期、20 年期、30 年期美债收益率分别上行 1bp、4bp、5bp、 7bp、8bp、6bp、7bp 至 3.57%、3.56%、3.68%、3.88%、4.14%、4.71%、 4.75%。本周美联储如期降息 25bp，此前市场已基本完全消化降息幅度，除因 部分资金交易鲍威尔发言词导致利率短期波动外，整体利率市场稳定，政策兑现 后利率缓步走高。有关后市展望，根据我们《海外利率系列点评：降息后美债利 率走势推演》的报告，我们认为 10 年期美国国债利率会随利好兑现、财政担忧、 通胀风险而有所小幅上行，在 4.06-4.16%的新平台区间内稳定，随后市场可能 重新观察 9 月末的核心 PCE 会否升至 3.0%与 10 月初的失业率会否升至 4.3% 以再次评估下一次政策窗口的调控幅度。 拍卖：20 年期美国国债拍卖市场需求稳健。 欧日：日债收益率走高，德债收益率升至两周高位。 ➢ ...