行业投资评级 - 通信行业投资评级为推荐（维持）[1] 核心观点 - 华为全联接大会发布超节点与自研HBM技术路线 国产算力集群效率有望提升[1][15][16] - 卫星互联网技术试验卫星成功发射 商业航天产业链趋于完善[1][20] - 通信行业年内涨幅64.09% 领跑所有一级行业[8][9] 行业表现数据 - 通信行业总市值49,248.97亿元 流通市值23,006.93亿元 占A股总市值4.66%[3] - 本周通信行业上涨0.52% 跑赢沪深300指数0.96个百分点[8] - 年内通信行业累计上涨64.09% 跑赢沪深300指数49.68个百分点[8] - 行业PE-TTM为47.16 高于沪深300的13.96和创业板的43.40[6] - 周涨幅前五个股：德科立(+59.09%) 均胜电子(+44.25%) 长飞光纤(+35.07%) 永新光学(+33.04%) 科博达(+32.17%)[12][14] 华为全联接大会技术细节 - 当前基线910C芯片算力800 TFLOPS(FP16) 互联带宽784GB/s HBM容量128GB 片内带宽3.2TB/s[15] - 2026Q1推出950PR芯片 FP8/FP4算力达1/2 PFLOPS 互联带宽2TB/s 主攻Prefill[15] - 2026Q4推出950DT芯片 片内容量144GB 带宽4TB/s 侧重decode与训练[15] - 2027Q4迭代960芯片 算力/容量/带宽相对950成倍提升 配套自研HBM"HiBL 1.0"[15] - Atlas 950超节点相较英伟达NVL144：规模56.8倍 算力6.7倍 内存1152TB(15倍) 互联带宽16.3PB/s(62倍)[16] - 华为已构建384个超节点 计划推出8192卡(2026Q4)和15488卡(2027Q4)SuperPoD[16] 卫星互联网进展 - 9月16日长征二号丙成功发射技术试验卫星 使用Ka等频段载荷[20] - 商业航天产业链形成闭环：火箭发射→发射场建设→卫星制造→卫星运营[20] - 星网整星承做单位数量逐步增多[20] 重点推荐标的 - 运营商：中国移动 中国电信 中国联通[2][21] - 光模块/光芯片：新易盛 天孚通信 中际旭创 源杰科技 仕佳光子[7][21] - 军工/卫星通信：海格通信 上海瀚讯 七一二 臻镭科技 震有科技[7][21] - 国产算力配套：华丰科技 华工科技 光迅科技 烽火通信[6][17] - 卫星产业链：臻镭科技(载荷芯片) 铖昌科技(T/R组件) 上海瀚讯(通信载荷) 陕西华达(连接器) 超捷股份(火箭结构件) 灿勤科技(星上滤波器) 天银机电(星敏感器) 通宇通讯(地面终端)[20]