报告行业投资评级 - 工业硅：震荡 [5] - 多晶硅：震荡 [5] 报告的核心观点 - 工业硅期货主力合约本周大幅上涨，虽市场传言新疆大厂多晶硅复产等致盘面大涨，但并非核心理由 考虑枯水期成本上移，盘面在8000 - 10000元/吨对基本面无明显影响，到10000元/吨以上或使西南部分企业停炉意愿降低 策略上逢低做多胜率更高，但追多需谨慎 [4][11][17] - 多晶硅期货主力合约本周震荡回落，虽限产未落实但限销已执行，单月供需或更趋紧 预计盘面在5 - 5.7万元/吨宽幅震荡，策略上推荐关注11合约反弹后卖出虚值看涨期权机会，套利可关注PS2511 - PS2512反套机会 [12][17] 各目录总结 工业硅/多晶硅产业链价格 - 工业硅Si2511合约环比+560元/吨至9305元/吨，SMM现货华东通氧553环比+150元/吨至9350元/吨，新疆99环比+200元/吨至8800元/吨 多晶硅PS2511合约环比 - 910元/吨至52700元/吨 [9] 工业硅逆势上涨，多晶硅现货坚挺 - 工业硅：本周各地无新增开停炉，南方10月底或因枯水期减产，云南开工或降至20余台，四川或降至35台左右 SMM工业硅社会库存环比+0.4万吨，样本工厂库存环比+0.1万吨 下游刚需采购，9 - 10月或累库约5万吨，11 - 12月枯水期有望去库约6万吨，但变化不明显 [2][11] - 有机硅：本周价格略有提涨，部分装置停车，周度开工率变化不大 企业总体开工率73.47%，周产量4.86万吨，环比 - 0.61%，库存4.58万吨，环比 - 3.17% 预计价格震荡运行 [11] - 多晶硅：本周期货主力合约震荡回落，一线厂家致密料报价55元/千克，二三线厂家52元/千克，颗粒料新单报价提至51元/千克 9月排产约12.8万吨，10月有企业复产、提产消息 限销已执行，单月供需或更趋紧 截至9月18日，企业工厂库存20.4万吨，环比 - 1.5万吨，下游硅片厂库存达2 - 2.5个月水平 现货价格或持平略涨 [3][12] - 硅片：本周部分型号站稳新报价，9月排产57.5GW，环比+1.5GW 截至9月18日，库存16.87GW，环比+0.32GW 库存合理，后续价格或持稳 [14] - 电池片：本周报价进一步上涨，因硅片涨价带动 截至9月15日，外销厂库存5.94GW，环比+1.32GW，9月排产60GW，环比+1.8GW 海外需求支撑M10型号提价，国内组件企业新价格或接近极限 [14] - 组件：本周价格基本稳定，部分项目低价抢单 截至9月15日，成品库存34.5GW，环比+0.4GW，9月排产或降1GW左右 2025年4 - 8月招标量同比 - 73%，预计影响10月后订单需求 “反内卷” 后中标均价上涨，但与实际成交有差距 上游涨价传导不顺利，预计短期价格震荡，关注需求侧政策 [15][16] 投资建议 - 工业硅：考虑成本和催化因素，逢低做多胜率高，但追多需谨慎 [4][17] - 多晶硅：预计盘面宽幅震荡，推荐关注11合约反弹后卖出虚值看涨期权机会，套利关注PS2511 - PS2512反套机会 [4][17] 热点资讯整理 - 9月16日，《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》征求意见，规定多晶硅单位产品能耗限额等级，征求意见截止2025年11月15日，标准发布后12个月实施 [18] - 9月16日，协鑫科技公告配发47.36亿股，募资用于多晶硅产能结构性调整 [18] 产业链高频数据跟踪 - 展示工业硅、有机硅、多晶硅、硅片、电池片、组件各环节的现货价格、周度产量、库存等高频数据图表 [20][30][33]