报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 维持对原油多配观点但不宜追多，若地缘溢价重新打开油价有上涨空间 [3] - 甲醇基本面多空交织，建议观望 [6] - 尿素估值偏低但缺乏驱动，建议观望或逢低关注多单 [9] - 橡胶中期多头思路，短期技术破位下跌建议观望 [14] - PVC基本面较差，短期反弹，中期关注逢高空配机会 [17] - 苯乙烯长期BZN或将修复，建议逢低做多纯苯美 - 韩价差 [20] - 聚乙烯价格或将震荡上行 [23] - 聚丙烯供需双弱库存压力高，仓单压制盘面 [26] - PX缺乏驱动，短期建议观望 [30] - PTA去库但远期格局偏弱，短期建议观望 [33] - 乙二醇在弱格局预期下建议逢高空配 [35] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货收跌9.30元/桶，跌幅1.87%，报487.00元/桶；相关成品油主力期货高硫燃料油、低硫燃料油均下跌 [1] - 策略观点：虽地缘溢价消散且OPEC增产，但量级极低，当前油价低估且基本面良好，维持多配观点，不宜追多，若地缘溢价重新打开油价有上涨空间 [3] 甲醇 - 行情资讯：太仓价格上涨6元/吨，内蒙下跌5元/吨，盘面01合约跌18元/吨，报2346元/吨，基差 - 108；1 - 5价差涨16，报 - 20 [5] - 策略观点：供应端开工回落但企业利润好，需求端港口烯烃装置重启、传统需求开工回升但利润低，整体需求好转；港口库存高但累库速度放缓，内地紧平衡；基本面多空交织，受商品情绪影响大，建议观望 [6] 尿素 - 行情资讯：山东现货维稳，河南下跌10元，盘面01合约跌9元/吨，报1661元/吨，基差 - 31；1 - 5价差跌6，报 - 61 [8] - 策略观点：盘面增仓下跌，国内供应回归、开工走高但企业利润低，需求端复合肥走货不畅、农业需求淡季，企业库存走高；估值偏低但缺乏驱动，建议观望或逢低关注多单 [9] 橡胶 - 行情资讯：橡胶下跌技术破位，泰国未来7天降雨量预报不大；山东轮胎企业全钢胎开工负荷为64.96%，较上周走高0.09个百分点，半钢胎开工负荷为74.58%，较上周走高0.28个百分点；中国天然橡胶社会库存123.5吨，环比降2.2万吨，降幅1.8%；现货方面部分品种价格有变动 [11][13][14] - 策略观点：多空观点分歧，中期多头思路，短期技术破位下跌建议观望 [12][14] PVC - 行情资讯：PVC01合约上涨27元，报4950元，常州SG - 5现货价4780元/吨，基差 - 170元/吨，1 - 5价差 - 303元/吨；成本端电石上涨，烧碱现货价不变；整体开工率77%，环比下降3%；需求端下游开工49.2%，环比上升1.7%；厂内库存30.6万吨减少0.4万吨，社会库存95.4万吨增加1.9万吨 [16] - 策略观点：企业综合利润下滑、估值压力减小，检修量少、产量高，新装置将试车；下游开工回暖但出口预期转弱，成本端支撑走强；国内供强需弱，短期反弹，中期关注逢高空配机会 [17] 苯乙烯 - 行情资讯：成本端华东纯苯、苯乙烯现货及活跃合约收盘价均下跌；基差走强，BZN价差上涨，EB非一体化装置利润下降，EB连1 - 连2价差缩小；供应端开工率73.4%，下降1.60%，江苏港口库存去库1.75万吨；需求端三S加权开工率上涨 [18][19] - 策略观点：BZN价差处同期较低水平有修复空间，成本端纯苯供应偏宽，供应端苯乙烯开工上行、库存去库，需求端开工率震荡上涨；长期BZN或将修复，建议逢低做多纯苯美 - 韩价差 [20] 聚乙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价7169元/吨，下跌19元/吨，现货7190元/吨，下跌35元/吨，基差21元/吨，走弱16元/吨；上游开工82.28%，环比上涨0.71%；生产企业库存49.03万吨，环比累库0.33万吨，贸易商库存6.06万吨，环比累库0.30万吨；下游平均开工率42.92%，环比上涨0.75%；LL1 - 5价差 - 54元/吨，环比缩小9元/吨 [22] - 策略观点：市场期待利好政策，成本端有支撑，现货价格下跌但估值向下空间有限，仓单数量高压制盘面；供应端计划产能少、库存高位去化，需求端旺季或将来临、开工率企稳；价格或将震荡上行 [23] 聚丙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价6914元/吨，下跌12元/吨，现货6875元/吨，无变动，基差 - 39元/吨，走强12元/吨；上游开工75.43%，环比无变动；生产企业库存55.06万吨，环比去库2.45万吨，贸易商库存18.83万吨，环比去库1.43万吨，港口库存6.18万吨，环比累库0.29万吨；下游平均开工率51.45%，环比上涨0.59%；LL - PP价差255元/吨，环比缩小7元/吨 [25] - 策略观点：供应端计划产能压力大，需求端下游开工率季节性反弹；供需双弱库存压力高，仓单数量高压制盘面 [26] 对二甲苯 - 行情资讯：PX11合约下跌90元，报6594元，PX CFR下跌11美元，报816美元，基差96元，11 - 1价差0元；中国负荷86.3%，环比下降1.5%，亚洲负荷78.2%，环比下降0.8%；装置方面有检修和负荷变动；PTA负荷75.9%，环比下降0.9%；9月上旬韩国PX出口中国10.6万吨，同比下降0.6万吨；7月底库存389.9万吨，月环比下降24万吨；PXN为228美元，石脑油裂差108美元 [28][29] - 策略观点：PX负荷维持高位，下游PTA短期意外检修多、负荷中枢低且新装置投产推迟，PX检修推迟导致累库周期持续，缺乏驱动，PXN承压；估值中性偏低，短期建议观望 [30] 乙二醇 - 行情资讯：EG01合约下跌11元，报4257元，华东现货下跌11元，报4351元，基差92元，1 - 5价差 - 60元；供给端负荷73.8%，环比下降1.1%，部分装置有开停降负情况；下游负荷91.4%，环比下降0.2%；进口到港预报9.4万吨，华东出港0.73万吨；港口库存46.5万吨，累库0.6万吨；石脑油制利润为 - 604元，国内乙烯制利润 - 810元，煤制利润812元；成本端乙烯持平，榆林坑口烟煤末价格上涨 [35] - 策略观点：海内外装置负荷高位，国内供给量高，短期港口库存偏低，中期进口集中到港且新装置投产将累库；估值同比偏高，在弱格局预期下建议逢高空配 [35]