报告行业投资评级 - 股指中长期看好，逢低做多；国债保持观望；焦煤、螺纹钢、锡、黄金、白银区间交易；玻璃、铝、铸造铝合金、沪铝逢低做多；镍建议观望或逢高做空；PVC、烧碱、苯乙烯、橡胶、尿素、甲醇、棉花棉纱、PTA震荡运行；纯碱空01多05套利；苹果震荡偏强；红枣震荡偏弱；生猪逢高偏空；鸡蛋逢高偏空；玉米宽幅震荡；豆粕区间震荡；油脂震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - 大盘在阶段高位震荡，中期维度A股有望受益于宽松美元流动性环境，市场向好趋势不改；国债市场周五调整，技术面修复行情或暂告段落，关注中美元首通话结果 [5] - 煤炭行业“金九”行情下价格全线上涨；螺纹钢短期产业弱、宏观强格局未变，国庆节前宏观影响较大；玻璃基本面表现一般，旺季需求有支撑，关注供应端利好预期 [7][8] - 铜价节前或维持高位震荡；铝建议逢低布局多单；镍建议逢高适度持空；锡预计价格有支撑，建议区间交易；白银和黄金预计价格下方有支撑，建议区间交易 [11][16][18] - PVC供需整体仍偏弱势，预计短期震荡；烧碱总体预期偏震荡；苯乙烯预计盘面震荡；橡胶预计短期内维持窄幅整理态势；尿素产销偏弱，企业库存累库，港口库存去库；甲醇预计价格偏弱震荡；聚烯烃预计区间震荡；纯碱建议空01多05套利 [20][22][25][28][30][33] - 棉花价格预期坚挺，但新棉产量大增价格下跌压力大；PTA预计震荡；苹果基于早熟果价格坚挺有望维持偏强走势；红枣消费偏弱，预期震荡偏弱运行 [34][35][37] - 生猪供大于求压制价格，但政策和备货预期限制大跌空间；鸡蛋近月逢高试空，短期谨慎追空；玉米短期供应充足，价格或承压；豆粕价格上方承压，但成本支撑难大幅下跌；油脂整体高位回调，预计回调幅度有限 [39][40][42][43][49] 各行业总结 宏观金融 - 股指震荡运行，中长期看好，周五大盘缩量震荡，三大指数收跌，短期资金获利兑现引波动，中期A股有望受益于宽松美元流动性，后续指数中枢有望抬升 [5] - 国债保持观望，周五早盘市场窄幅震荡，午后波动加剧，技术面修复行情或暂告段落，关注中美元首通话结果 [5] 黑色建材 - 双焦震荡，多因素推动煤炭行业“金九”行情，坑口、港口等煤价全线上涨，部分品类涨幅明显 [7] - 螺纹钢震荡，上周五期货价格偏强，估值略有提升，产业需求偏弱但库存开始去化，短期产业弱、宏观强，国庆节前逢回落做多，关注RB2601区间 [7] - 玻璃逢低做多，上周期货先涨后跌，基本面无明显变化，受煤炭环保消息影响，库存下降，需求阶段性补库，维持01多头策略，关注支撑位 [8] 有色金属 - 铜高位震荡，本周铜价冲高回落，国内市场交易积极性回升，消费或逐步回升，供应端压力不明显，旺季消费和高检修影响支撑铜价，建议偏多谨慎交易 [11] - 铝中性，几内亚矿价周度环比下降，氧化铝产能和库存增加，电解铝产能稳中有增，需求进入旺季，库存增加，建议逢低布局多单，可考虑套利策略 [10][11] - 镍中性，镍矿不确定性增强但底部支撑坚挺，精炼镍过剩，镍铁价格强势，不锈钢价格偏弱，硫酸镍价格走高，建议逢高适度持空 [15] - 锡中性，8月国内精锡产量环比减少，进口和印尼出口均减少，消费端半导体行业有望复苏，库存中等，供应偏紧，需求回暖，建议区间交易 [15][16] - 白银中性，美联储降息落地，市场预期降息终点下调，白银价格偏强震荡，美国经济数据走弱，预计价格下方有支撑，建议区间交易，关注美国8月PCE数据 [16] - 黄金中性，美联储降息落地，市场预期降息终点下调，黄金价格偏强震荡，美国经济数据走弱，预计价格下方有支撑，建议区间交易，关注美国8月PCE数据 [18] 能源化工 - PVC中性，9月19日主力合约收盘上涨，成本利润低位，供应高开工，需求地产弱势，出口有走弱风险，库存偏高，预计短期震荡，关注相关因素 [20] - 烧碱中性，9月19日主力合约收涨，宏观远期向好，供应库存止跌回升，需求增加，总体预期偏震荡，关注下游备货和出口情况 [22] - 苯乙烯中性，9月19日主力合约下跌，成本利润方面原油和纯苯供需有变化，港口库存充裕，需求有限，预计盘面震荡，关注多方面因素 [25] - 橡胶中性，9月19日盘面震荡，国内产区供应上量，海外产区雨水扰动，下游企业按需采购，库存有变化，预计短期内窄幅整理，关注支撑位 [25] - 尿素中性，供应端开工负荷率降低，成本端煤炭价格坚挺，需求端农业需求分散，复合肥供需稍有改善，库存企业累库、港口去库，关注支撑位和套利机会 [26][28] - 甲醇中性，供应端产能利用率主产区环比减少，需求端制烯烃开工率提升，传统下游需求平稳，库存样本企业减少、港口增加，预计价格偏弱震荡，关注区间 [28] - 聚烯烃中性，9月19日主力合约收盘情况，基本面供应端聚乙烯开工率上升、PP开工率下降，需求端下游开工率上升，库存去库，预计区间震荡，关注相关因素 [30] - 纯碱空01多05套利，下游节前补货，厂家出货顺畅，产量上升，远兴二期预计十月初贡献产量，产量盈余明显，建议维持套利策略 [33] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱中性，CCIndex3128B和CYIndexC32S指数情况，全球棉花供需好转，宏观环境变好，但新棉产量大增，价格预期坚挺但下跌压力大，建议套期保值 [34] - PTA中性，原油需求转弱、OPEC+增产致油价下跌，现货价格上涨，供需装置重启、下游开工稳定，累库，预计震荡，关注区间 [34][35] 农业畜牧 - 生猪整体承压，9月19日多地现货价格下跌，供应增加、体重偏高、需求增长慢，供大于求压制价格，但政策和备货预期限制大跌空间，建议反弹加空，关注套利 [39] - 鸡蛋区间震荡，9月19日多地报价下跌，冷库蛋出库补充供应，备货需求尾声，蛋价上涨动力减弱，中长期供应压力大，建议近月逢高试空，短期谨慎追空 [40] - 玉米区间震荡，9月18日多地收购价稳定，新旧作衔接，供应充足，价格季节性承压，中长期种植平稳、成本下移，建议主力合约反弹逢高介空，关注套利和相关因素 [41][42] - 豆粕偏弱震荡，9月18日美豆合约下跌，国内合约收盘情况，美豆库销比低位、单产或下调，国内到港充裕、抛储承压，但成本支撑，关注合约支撑表现 [42][43] - 油脂高位回调，9月19日美豆油和马棕油主力合约下跌，国内棕油、豆油、菜油价格有变化，马棕油产量下降、出口增加，累库放缓；豆油供应充足，11月后或收紧；菜油供应有缺口但上涨受限，建议回调多思路，关注套利 [44][49]