报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕生猪、鸡蛋、玉米三个品种展开分析，指出各品种受不同因素影响呈现不同市场态势，投资者应根据各品种特点制定相应投资策略 各品种总结 生猪 - 期现端：截至9月19日，全国现货价12.63元/公斤，较上周跌0.63元/公斤；河南猪价12.93元/公斤，较上周跌0.54元/公斤；生猪2511收至12825元/吨，较上周下跌430元/吨；11合约基差105元/吨，较上周跌110元/吨，周末现货窄幅调整逐步企稳 [4][54] - 供应端：能繁母猪存栏2024年5 - 11月缓增，虽2024年12月开始去化但幅度有限，2025年5 - 6月产能再度增加，7月小降，整体产能充裕，叠加生产性能提升，明年5月前出栏压力大；9月规模企业出栏计划增加，周度出栏体重增加，肥标价差走扩 [4][54] - 需求端：周度屠宰开工率和屠宰量小幅上涨，冻品库容率继续增加，气温下降和双节备货使需求逐步增加，但屠企加工利润亏损，需求增量受限，未来冻品出库会形成供应压制 [4][54] - 成本端：周度仔猪、二元能繁母猪价格下跌，自繁自养利润、外购仔猪利润下跌，自繁自养5个月出栏肥猪成本稳定；猪粮比跌破6：1三级预警值，国家开展猪肉收储，市场预计收储总共5万吨 [4][54] - 周度小结：政策调控和双节备货预期支撑价格，但9月供应增加和体重偏高压制猪价反弹；中长期明年5月前供应增长，旺季价格难言乐观，明年下半年价格或相对走强 [4][54] - 策略建议：短期现货或反弹但有限，11、01、03中期偏空，05、07相对行业低成本企业仍有套保利润，谨慎抄底；操作上11、01、03空单滚动止盈，反弹空，轻仓过节，关注多05、07空03套利 [4][54] 鸡蛋 - 期现端：截至9月19日，鸡蛋主产区均价报3.66元/斤，较上周五涨0.08元/斤，主销区均价报3.59元/斤，较上周五跌0.02元/斤；主力2511收于3112元/500千克，较上周五涨72元/500千克；主力合约基差308元/500千克，较上周五走强78元/500千克，预计未来一周蛋价先跌后涨 [5][84] - 供应端：9月新开产蛋鸡对应2025年5月补栏环同比均增加，开产量维持偏高，养殖端淘汰积极性回落，冷库出库补充供应，整体供应充足；中长期25年10 - 11月新开产蛋鸡较多，供应压力仍大但增速放缓 [5][84] - 需求端：双节临近食品厂备货需求结束，下游采购需求仍存，蔬菜价格上涨使鸡蛋替代性需求较好，但蛋价涨至高位后各环节库存增加，走货放缓 [5][84] - 周度小结：蛋价反弹至高位后上涨驱动减弱，短期关注冷库蛋出库及终端消化情况；中长期供应压力仍大但增速放缓，关注近端淘汰及环保政策扰动 [5][84] - 策略建议：主力11合约贴水现货，逢高介空或持有看跌期权，关注3150 - 3200压力表现；短期12、01谨慎追空，区间宽幅震荡为主 [5][84] 玉米 - 期现端：截至9月19日，辽宁锦州港玉米平仓价报2300元/吨，较上周五跌10元/吨；主力2511合约收于2168元/吨，较上周五跌29元/吨；主力基差132元/吨，较上周五走强19元/吨，玉米价格窄幅波动，新旧粮走势分化 [6][108] - 供应端：市场旧作流通量有限，东北部分地区新粮陆续上市，新旧作供应衔接，叠加政策粮补充，供应充足；8月玉米进口4万吨，环比降33%，同比降90.7%，国际谷物进口维持低位 [6][108] - 需求端：生猪和禽类存栏增加带动饲料需求增加，但玉麦价差高使小麦挤占玉米饲用需求，新作上市使饲料企业采购心态宽松；深加工维持亏损，开机率低，随用随采为主 [6][108] - 周度小结：当前新旧作衔接，市场购销不旺，供应充足，上市期价格季节性承压；中长期25/26年度玉米种植平稳，气候适宜但成本下移，关注产区天气情况 [6][108] - 策略建议：主力11合约关注新作上市节奏，未持仓者等待反弹介空，关注2200压力表现；套利关注1 - 5反套 [6][108]