报告行业投资评级 - 螺纹钢谨慎看多 [1] - 热卷谨慎看多 [1] - 铁矿石多单持有 [1] - 焦炭谨慎看多 [1] - 焦煤谨慎看多 [1] - 锰硅谨慎看多 [1] - 硅铁谨慎看多 [1] 报告的核心观点 - 钢材反内卷提振预期，偏强运行；螺纹表需环比好转，产量降库存降，供需有积极变化但降库速度待察，唐山限产为阶段性影响，铁水产量高，钢材供应水平高，建筑钢材下游需求未明显改善，房地产及基建形成拖累，供需驱动有限，短期或区间运行；热卷表需回复降，产量及库存小增，总体变化不大，供需平稳矛盾不大，铁水产量高，钢材整体需求弱，供需缺向上驱动，短期或区间运行 [3][4][5] - 铁矿石铁水产量再增，供给缩量，叠加国庆节前钢厂补库，基本面偏强，多单持有 [6][7] - 焦炭现货开启提涨，区间运行；第一轮提涨开启，焦企利润尚可，生产稳定，铁水产量环比小增且维持高位，原料需求高，供需相对平衡，跟随焦煤区间运行 [8][10] - 焦煤核查超产落地，区间运行；能源局核查煤炭超产问题落地，部分煤矿停产整改，国内焦煤产量低于去年同期，供应偏紧但有回升预期，蒙煤通关量和进口量高位运行，铁水产量小幅上升且绝对水平高，原料需求有保证，短期供需矛盾不大，供应端政策时有扰动，偏暖氛围下区间偏强运行 [12][14] - 铁合金供需矛盾尚待累积，区间运行；锰硅基本面趋向宽松，新一轮补库需求释放后产区后续去库难度或增加，短期成本端对价格支撑强但上行空间有限，短多参与或观望为宜；硅铁供需矛盾不突出，企业库存小幅去化，但仓单止降转增且绝对值偏高，压制价格上行高度，预计短期跟随煤炭价格区间运行，谨慎追多 [16][17][18] 各品种相关数据情况 钢材 - 期货价格方面，螺纹01最新3172，涨25；螺纹05最新3232，涨28；螺纹10最新3078，涨24；热卷01最新3374，涨20；热卷05最新3384，涨17；热卷10最新3425，涨28 [2] - 现货价格方面，唐山普方坯最新3050，涨10；螺纹多地价格有不同表现，如唐山3180，持平，上海3260，涨20等；热卷多地价格也有不同表现，如天津3320，跌10，上海3420，涨20等 [2] - 基差方面，螺纹01:上海最新88，跌5；螺纹05:上海最新28，跌8；螺纹10:上海最新182，跌4；热卷01:上海最新46，持平；热卷05:上海最新36，涨3；热卷10:上海最新 -5，跌8 [2] - 期货价差方面，RB 10 - 01最新 -94，跌1；RB 01 - 05最新 -60，跌3；RB 05 - 10最新154；HC 10 - 01最新51，涨8；HC 01 - 05最新 -10，涨3；HC 05 - 10最新 -41，跌11；卷螺差01最新202，跌5；卷螺差05最新152，跌11；卷螺差10最新347；螺纹盘面利润:01最新 -20，跌3；螺纹盘面利润:05最新 -1，跌3；螺纹盘面利润:10最新 -141，跌11 [2] - 现货价差方面，螺纹:上海 - 唐山最新80，涨20；螺纹：广州 - 唐山最新150，持平；热卷:上海 - 天津最新100，涨30；热卷:广州 - 天津最新60，持平；热卷 - 螺纹:上海最新160，持平；热卷 - 螺纹:广州最新50，跌10；冷轧 - 热卷:上海最新410，跌20；冷轧 - 热卷:广州最新570，涨10；镀锌 - 冷轧:上海最新240，持平 [2] 焦炭 - 期货市场方面，焦炭1月合约01基差为1738.5 - 1，前值1709.0 - 139，涨跌29.5 - 29.5；焦炭5月合约最新1883.0，前值1848.0，涨35.0；05基差最新 -313，前值 -278，跌35.0；焦炭9月合约最新1944.0，前值1893.5，涨50.5；09基差最新 -374，前值 -345，跌29.0；J09 - 01最新205.5，前值184.5，涨21 [9] - 现货报价方面，吕梁准一级冶金焦出厂价最新1230，持平；日照港一级冶金焦平仓价最新1470，持平；日照港准一级冶金焦平仓价最新1500，持平；那台准一级冶金焦出厂价最新1370，持平 [9] - 周度数据方面，全样本独立焦企产能利用率最新75.9，持平；247家钢厂日均铁水产量最新241.0，前值240.6，涨0.5；样本焦化厂日均焦炭产量最新66.7，前值66.8，跌0.0；247家钢厂日均焦炭产量最新46.4，前值46.6，跌0.2；样本焦化厂焦炭库存最新66.4，前值67.8，跌1.4；247家钢厂焦炭库存最新644.7，前值633.3，涨11.4；库存可用天数最新11.4，前值11.3，涨0.1；港口焦炭库存最新204.1，前值205.1，跌1.0；独立焦化企业吨焦利润最新 -17.0，前值35.0，跌52.0 [9] 焦煤 - 期货市场方面，焦煤1月合约最新1232.0，前值1203.5，涨28.5；01基差最新89，前值118，跌28.5；焦煤5月合约最新1334.0，前值1295.5，涨38.5；05基差最新 -13，前值26，跌38.5；焦煤9月合约最新1396.5，前值1356.5，涨40.0；09基差最新 -76，前值 -36，跌40.0；JM09 - 01最新164.5，前值153.0，涨11.5 [13] - 现货报价方面，吕梁主焦(A<10.5.S<1%,G>75)最新1450，前值1370，涨80；古交主焦(A<11.S<1.5%.G<65)最新1250，持平；蒙5精煤乌不浪口金泉工业园区自提价最新1216，持平；京唐港澳洲主焦(A<9,S<0.4%,G>87)最新1600，持平 [13] - 周度数据方面，样本洗煤厂开工率最新61.5，前值62.3，跌0.8；样本洗煤厂日均精煤产量最新52.1，持平；样本焦化厂日均焦炭产量最新53.1，前值53.3，跌0.2；247家钢厂日均焦炭产量最新46.7，前值46.6，涨0.0；样本焦化厂焦煤库存最新803.2，前值752.0，涨51.2；库存可用天数最新11.4，前值10.6，涨0.8；247家钢厂焦煤库存最新790.3，前值793.7，跌3.4；库存可用天数最新12.7，前值12.8，跌0.1；港口焦煤总库存最新282.2，前值271.1，涨11.1 [13] 铁合金 - 期货价格方面，锰硅01最新5964，跌6；锰硅05最新6002，跌12；硅铁01最新5736，跌8；硅铁05最新5844，跌6；锰硅09信息不完整；硅铁09最新5944，涨14 [16] - 现货价格方面，硅锰6517多地价格持平，如内蒙5730，宁夏5700等；硅铁72多地价格持平，如宁夏5450，青海5420等；天津港加蓬块最新40，持平；天津港半碳酸最新34.3，持平 [16] - 基差方面，锰硅01:内蒙最新66，涨6；锰硅05:内蒙最新28，涨12；硅铁01:宁夏最新64，涨8；硅铁05:宁夏最新 -44，涨6；锰硅09:内蒙最新 -6；硅铁09:宁夏最新 -144，跌14 [16] - 价差分析方面，SM 09 - 01最新72，涨10；SM 01 - 05最新 -38，涨6；SM 05 - 09最新 -34，跌16；SF 09 - 01最新208，涨22；SF 01 - 05最新 -108，跌2；SF 05 - 09最新 -100，跌20；硅铁 - 硅锰:01最新 -228，跌2；硅铁 - 硅锰:05最新 -158；硅铁 - 硅锰:09最新 -92，涨10；加蓬块44.5 - 澳块45最新 -0.2，持平 [16] - 周度数据方面，硅锰企业开工率最新45.68，前值47.38，跌1.7；硅铁企业开工率最新34.84，持平；187家硅锰企业产量最新208775，前值214130，跌5355；63家硅锰企业库存最新198900，前值166800，涨32100；136家硅铁企业产量最新113100，前值113000，涨100；60家硅铁企业库存最新63390，前值69940，跌6550 [16]