研究员：潘保龙 投资咨询号：Z0019697 研究员：王艳红 投资咨询号：Z0010675 目 录 第一部分：核心观点 第二部分：产业基本面供给端 第三部分：产业基本面消费端 第四部分：其他指标 核心观点 。 宏观：9月19日讯，据CME"美联储观察"：美联储10月维持利率不变的概率为8.1%，降息25个基点的概率为91.9%。美联储12月维持利率不 变概率为1%，累计降息25个基点的概率为18.5%，累计降息50个基点的概率为80.5%。 基本面：盘面仍较为平淡，锌价上下波动不大。宏观方面，美联储如期降息，符合市场预期。高频基本面方面，沪伦比继续走低，导致精炼 锌进口亏损和进口矿亏损拉大，进口矿加工费上调部分对冲沪伦比走低的影响。供给端，在利润刺激下，国内炼厂开工率提升，精炼锌产出 放量，国内社库加速累库。另一方面，在长协加工费创历史新低的背景下，海外高成本炼厂亏损压力大，出现减产，导致LME库存持续去化 。精炼锌进口亏损趋势性扩大亦从侧面反映了内外冶炼境遇分化格局。预计进口亏损将继续扩大，关注精炼锌出口窗口打开的机会。从全球 整体视角看，锌矿周期性供给转宽逐步落地，矿端增产到冶炼放量的传导节奏由于海外炼厂 ...