港股市场表现 - 港股三大指数小幅收涨，恒生指数较上一交易日持平，国企指数涨0.17%，恒生科技指数涨0.37% [2] - 大市成交金额3,768亿元，主板总卖空金额525亿元，占可卖空股票总成交额比率升至15.37% [2] - 南向资金流（北水）有所回升，港股通净流入金额为98.4亿港元 [2] - 资源类板块成为市场主角，黄金、有色金属与煤炭股涨幅居前，汽车产业链强势拉升 [3] - 医药板块普遍承压，电力及新能源发电板块表现低迷，金融股亦缺乏亮点 [3] 宏观与行业动态 - 中美元首通话后，双方针对TikTok美国业务的框架协议已接近落地，被视为缓解科技摩擦的重要进展 [4] - 美国证券交易委员会批准了首个多代币加密货币ETF，允许Grayscale将其「数位大盘基金」转型为ETF，比特币占比超过七成，以太币约17% [4] - 中国贵金属手表市场规模于2024年按GMV计为264.6亿元，2019年至2024年的复合年增长率为4.54% [7] - 中国贵金属珠宝及饰品市场规模从2019年的3,359.8亿元增长至2024年的5,062.2亿元，复合年增长率为8.54% [7] 西普尼(2083.HK)公司概况 - 公司是中国的黄金表壳手表及黄金表圈手表设计商、制造商和品牌拥有人，收入主要来自自主品牌「HIPINE（西普尼）」和ODM业务 [6] - 2022年至2024年，公司收入由3.2亿元增长至4.56亿元，年复合增长率达18%；25年前五个月收入2.3亿元，同比增长22% [6] - 2022年至2024年，净利润由0.24亿元增长至0.49亿元，年复合增长率达43%；25年前五个月净利润0.43亿元，同比增长112% [6] - 25年前五个月毛利率为31%，同比提升5.7个百分点，净利率为18.5%，同比提升7.9个百分点 [6] 西普尼(2083.HK)市场地位与优势 - 在足金手表市场市占率排名第一，按2024年GMV计，公司品牌在中国足金贵金属手表及镶足金的镶贵金属手表行业的市场份额分别为27.08%及28.96% [7] - 公司拥有产品设计能力，能敏锐捕捉市场喜好，并通过自主研发的核心技术生产高硬度的黄金表壳 [8] - 自主品牌产品在全国3,000多个线下零售点以及天猫、京东、抖音等电子商务平台的在线店铺进行营销及销售 [8] 西普尼(2083.HK)IPO信息与投资建议 - 招股时间为2025年9月19日至9月24日，上市交易时间为9月29日，无基石投资人 [10][11] - 公司预计净募资额2.55亿港元，约40%用于提升产能，约17%用于提升研发能力，约33%用于品牌活动和销售网络扩大，约10%用于营运资金补充 [12] - 招股价为27-29.6港元，预计发行后公司市值为15.88-17.41亿港元，对应TTM净利润的PE为20-22x，报告认为该定价处于合理估值的上沿 [13]