报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃供需博弈剧烈，预计区间震荡，主要因“金九银十”传统消费旺季来临，下游开工环比持续改善，但供应端本周重启检修装备较多，产量和开工率回升，下周仍有较多装备重启开车，供应端维持较大压力，本周聚烯烃库存延续去库趋势，对盘面起到一定支撑，价格在低位震荡运行，需求端复苏慢于预期，但近期估值相对偏低，下跌空间有限，预计LL主力合约区间震荡，关注7200 - 7500，PP主力合约区间内震荡，关注6900 - 7200，LP价差扩大 [5] 根据相关目录分别进行总结 塑料部分 - 周行情回顾：9月19日塑料主力合约收盘价7169元/吨，环比 - 0%，LDPE均价为9593.33元/吨，环比 - 0.07%，HDPE均价为7957.50元/吨，环比 - 0.00%，华南地区LLDPE（7042）均价为7576.47元/吨，环比 - 0.07%，LLDPE华南基差收于407.47元/吨，环比 - 1.28%，9 - 1月差81元/吨（+6），基差走缩，月差走阔 [8] - 重点数据跟踪 - 月差：1 - 5月差2025/9/19为 - 54元/吨，较上周 - 13元/吨；5 - 9月差2025/9/19为 - 27元/吨，较上周 + 7元/吨；9 - 1月差2025/9/19为81元/吨，较上周 + 6元/吨 [16] - 重点数据跟踪 - 现货价格：不同地区不同品类聚乙烯价格有不同程度涨跌，如东北地区薄膜类价格持平，华北地区薄膜类主流价 - 6元，低熔注塑类持平 [17] - 重点数据跟踪 - 成本：本周WTI原油报收62.36美元/桶，较上周 + 0.24美元/桶，布伦特原油报收66.05美元/桶，较上周 - 0.83美元/桶，无烟煤长江港口报价为1060元/吨（+10） [20] - 重点数据跟踪 - 利润：油制PE利润为 - 312元/吨，较上周 - 92元/吨，煤制PE利润为868元/吨，较上周 - 63元/吨 [24] - 重点数据跟踪 - 供应：本周中国聚乙烯生产开工率80.36%，较上周 + 2.32个百分点，聚乙烯周度产量63.10万吨，环比 + 2.97%，本周检修损失量12.52万吨，较上周 - 2.10万吨 [29] - 重点数据跟踪 - 2025年投产计划：多家企业有聚乙烯装置投产，已投产能合计部分企业达一定规模，还有部分装置计划在2025年不同时间投产，合计产能613 [31] - 重点数据跟踪 - 检修统计：多家企业有多条产线处于停车检修状态，部分开车时间暂不确定 [32] - 重点数据跟踪 - 需求：本周国内农膜整体开工率为26.75%，较上周 + 2.63%；PE包装膜开工率为51.78%，较上周 + 0.48%，PE管材开工率31.83%，较上周 + 0.16% [33] - 重点数据跟踪 - 下游生产比例：目前线型薄膜排产比例最高，占比31.9%，与年度平均水平相差3.4%；低压管材与年度平均数据差异明显，占比6.4%，与年度平均水平相差3.6% [37] - 重点数据跟踪 - 库存：本周塑料企业社会库存54.66万吨，较上周 - 1.37万吨，环比 - 2.45% [39] - 重点数据跟踪 - 仓单：截至9月19日，聚乙烯仓单数量为12736手，较上周 + 211手 [42] PP部分 - 聚丙烯周行情回顾：9月19日聚丙烯主力合约收盘价6914元/吨，较上周 + 1元/吨 [45] - 重点数据跟踪 - 下游现货价格：不同产品不同规格在2025/9/19价格有不同表现，如PP粒T30S价格7500元，日涨跌值为0 [49] - 重点数据跟踪 - 基差：9月19日，生意社聚丙烯现货价报收7020元/吨（ - 0.73%），PP基差收106元/吨（ - 88），基差走缩，9 - 1月差14元/吨（+140），月差走阔 [51] - 重点数据跟踪 - 月差：1 - 5月差2025/09/19为 - 44元/吨，较上周 - 21元/吨；5 - 9月差2025/09/19为30元/吨，较上周 - 119元/吨；9 - 1月差2025/09/19为14元/吨，较上周 + 140元/吨 [60] - 重点数据跟踪 - 成本：本周WTI原油报收62.36美元/桶，较上周 + 0.24美元/桶，布伦特原油报收66.05美元/桶，较上周 - 0.83美元/桶，无烟煤长江港口报价为1060元/吨（+10） [62] - 重点数据跟踪 - 利润：油制PP利润为 - 435.85元/吨，较上周 - 113.68元/吨，煤制PP利润为444.40元/吨，较上周 - 45.80元/吨 [66] - 重点数据跟踪 - 供应：本周中国PP石化企业开工率74.90%，较上周 - 1.93个百分点，PP粒料周度产量达到76.70万吨，周环比 - 2.51%，PP粉料周度产量达到6.14万吨，周环比 + 2.44% [69] - 重点数据跟踪 - 检修统计：多家企业有多条生产线处于停车检修状态，部分开车时间待定 [72] - 重点数据跟踪 - 需求：本周下游平均开工率51.45%（+0.59），塑编开工率43.60%（+0.50），BOPP开工率61.42%（ - 0.13%），注塑开工率58.23%（+0.17%），管材开工率36.73%（+0.06%） [74] - 重点数据跟踪 - 进出口利润：本周聚丙烯进口利润 - 480.06美元/吨，相比上周 + 20.80美元/吨，出口利润 - 3.69美元/吨，相比上周 - 0.09美元/吨 [81] - 重点数据跟踪 - 库存：本周聚丙烯国内库存55.06万吨（ - 4.26%），两油库存环比 + 1.63%，贸易商库存环比 - 7.06%，港口库存环比 + 4.92% [84] - 重点数据跟踪 - 仓单：9月19日，聚丙烯仓单数量为13499手，较上周 - 207手 [91]