报告行业投资评级 - 长期看多，短期回调整理，整体维持油脂中长期上涨看法，菜油或先行启动，豆棕则以回调做多思路为主 [5] 报告的核心观点 - 供给上，棕榈油偏多、豆油菜油中性，马来沙巴州洪灾及高频产量数据转差带来产地利多驱动，中美外交谈判或影响美豆贸易流，加拿大菜籽新作产量调增 [5] - 需求中性偏空，高需求预期此前有所计价，近日印尼、美国生柴需求降低，国内旺季油脂成交量偏低 [5] - 库存中性偏空，国内上周油脂总库存累库，与“库存见顶去化”预期有偏差，菜油去库、基差走强，豆棕累库、基差走弱 [5] - 宏观及政策中性偏空，特朗普访华或带来贸易和谈预期，印尼明年预计实施B45过渡，美生柴RVO存不确定性 [5] - 投资观点为长期看多、短期回调整理，交易策略上单边回调做多，关注原油波动和政策扰动，期权买虚值看涨期权，套利可进行远月多油空粕、菜油1 - 5正套 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 展示油脂主力合约收盘价、农产品指数走势、各油脂合约价差及现货价差走势等内容 [7][9][14][15] 油脂供需基本面 - 东南亚方面，呈现天气相关数据如降水、气温距平，以及印尼、马来月度供需数据，包括产量、出口量、期末库存、国内消费量等 [18][20][22][30][36] - 印度方面，有月度进口及国际豆棕价差数据，涉及进口棕榈油、豆油、葵油数量及阿根廷豆油 - 马来棕榈油价差 [43] - 国内棕榈油方面，展示进口利润及供需数据，如进口累计值、日成交量、商业库存、进口成本价、进口对盘利润、月度进口数量等 [49] - 美豆方面，有未来15日产区降水、气温分布，优良率、结荚率、落叶率数据，以及美国及巴西出口情况，包括美豆累计出口销售量、往中国累计出口销售量、累计出口量，巴西大豆月度出口量、CNF升贴水等 [61][67][74] - 国内豆油方面，呈现中国大豆周度到港量、国内压榨厂周度豆油产量、日成交量、周度豆油库存等数据 [88] - 菜籽方面，有未来15日加菜籽、欧菜籽产区降水、气温分布，产地菜籽出口及国内到港情况，包括菜籽FOB价、加菜籽周度出口量、加拿大出口菜油、加菜籽进口盘面榨利、国内菜籽及菜油预计到港量等，还有中国油菜籽周度压榨量、油厂菜油周度产量、提货量、周度菜油库存等数据 [89][98][101]