报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周山东液氯补贴有所缓解，但因烧碱价格跌幅明显，山东氯碱利润环比收缩 [3] - 9月氯碱检修计划基本兑现，本周多套装置重启，预计带动烧碱产能利用率环比上升 [3] - 氧化铝利润持续收缩，采购意向明显转弱，传统旺季终端需求表现一般，非铝下游高价抵触 [3] - 下游国庆前补货阶段液碱供应仍偏宽松，山东液碱现货价格预计依然承压 [3] - 期货方面，反内卷、氧化铝新装置补货预期仍存，弱现实与强预期博弈，SH2601预计宽幅震荡，主力基差或保持负值，关注后市氧化铝新产能备货节奏，短期SH2601运行区间预计在2580 - 2680附近 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 烧碱主力收盘价2604元/吨，环比 - 37；主力合约持仓量114144手，环比增加12443手；期货前20名净持仓 - 11026手，环比 - 14988手；主力合约成交量477688手，环比增加35228手 [3] - 烧碱1月合约收盘价2604元/吨，环比 - 37；5月合约收盘价2696元/吨，环比 - 27 [3] 现货市场 - 山东地区32%离子膜烧碱800元/吨，江苏地区940元/吨，环比均无变化；山东地区32%烧碱折百价2500元/吨，环比无变化；基差 - 104元/吨，环比 + 37 [3] 上游情况 - 山东和西北原盐主流价均为210元/吨，环比无变化；动力煤价格642元/吨，环比无变化 [3] 产业情况 - 山东液氯主流价 - 150元/吨，江苏液氯主流价0元/吨，环比均无变化 [3] 下游情况 - 粘胶短纤现货价13120元/吨，氧化铝现货价2950元/吨，环比均无变化 [3] 行业消息 - 9月12 - 18日，全国烧碱平均产能利用率81.9%，环比上周 - 1.5% [3] - 9月13 - 19日，氧化铝开工率环比 + 1.02%至86.23%，粘胶短纤开工率环比 + 1.75%至89.52%，印染开工率维稳在65.76% [3] - 截至9月18日，全国液碱工厂库存环比 + 6.02%至37.83万吨，趋势由降转升 [3] - 9月12 - 18日，山东氯碱利润下降至328元/吨 [3]