核心观点 - 报告认为在"宽财政、宽货币"的初期阶段，市场资金倾向于涌向高弹性的"梦想型资产"，由预期和估值驱动，表现为"没估值的比有估值的涨得更快" [3] - 核电产业链上周表现强劲，上游、中游、下游分别上涨12%、40%、72%，体现出基本面由实向虚、想象力由小变大的特征，弹性依次递增 [3] - 量子计算领域各技术路线普涨，但报告采取谨慎策略，以市场普遍共识的20年成熟期为假设，仅寻找催化点和共识强化方向，不提前计价 [8] - 年度组合策略以黄金、Google、铀为主要结构（占比约70%）来兑现市场beta，以crypto、核电下游、量子计算、中小型成长股等作为alpha来源 [14] 核电行业分析 - 核电产业链结构清晰：上游锚定资源高确定性，中游体现现实现金流和未来扩产的折现价值，下游叙事空间巨大，交易预期和远期估值 [3] - 产业政策面利好：美国能源部启动"电力加速"计划，虽未直接提及核电，但在核心技术附件中引用了将核电定义为可靠能源的行政命令 [3] - 国际合作加强：美国与英国达成协议，将在核电、AI数据中心、核监管等方面开展合作，并寻求核材料的"去俄化" [3] - 组合配置策略为70%上游押注确定性，30%中游和下游押注赔率，与ETH组合的70% ETF和30% DAT思路相似 [3] 宏观环境分析 - 美联储议息会议结果符合预期，鸽鹰之比为9:8，与6月的10:9相比变化不大，显示内部依然存在巨大分歧 [4] - 市场对降息反应分化：短债收益率下降显示短期流动性宽松预期，长债收益率微涨反映中长期经济前景不确定性 [4] - 美元盘中回落收盘反弹，黄金盘中冲高回落，市场缺乏统一的乐观或悲观情绪，预示着前方波动不小，不轻易追高 [4] 量子计算领域 - 量子计算板块表现强劲：Qbts一周涨幅60%，Iqnq上涨31%，Rgti上涨59%，Cccx上涨20% [8] - 技术优势明显：谷歌Willow在随机电路采样测试中耗时不足五分钟，而顶尖超级计算机Frontier完成同样测试需耗时超过已知宇宙年龄 [8] - 行业领军人物观点存在差异：黄仁勋从"15年太早，30年太晚，20年正合适"改口为"量子计算逼近拐点"，谷歌则更激进地表示五年内将有实际应用 [8] 以太坊与DAT市场 - 币价与股价出现脱钩：eth涨幅几乎为0，而bmnr涨幅达15%，溢价率升至56.9%，可能被市场风险偏好提高带动 [9] - 质押数据变化：以太坊质押收益率从年初的3.5%下降到2.5%左右，质押比率从28%提升至31%，但近两个月缺乏催化剂，质押率走平 [9] - 验证者排队情况：退出质押队列等待时间长达41天16小时，退出压力压制了现货价格，以太坊正处于从传统币圈换手到华尔街的时期 [9] 市场数据表现 - 主要指数表现分化：纳斯达克指数ETF年内上涨31.7%，标普500指数ETF上涨21.9%，罗素2000指数上涨16.1% [6] - 商品市场：COMEX黄金年内上涨34%，美元指数下跌10.2% [6] - 债券市场：美国10年期国债收益率变化为-28个基点 [6] 研究工具与方法 - AI工具广泛应用：chatgpt、gemini、notebookLM、podwise、perplexity、X.ai等工具每日使用，极大扩展了研究边界 [14][15] - 研究时间分配倒置：beta研究仅占用约30%时间，而alpha研究用了70%时间，需要大量基础研究和紧盯市场微观变化 [14] - 提出新需求：迫切需要能管理多个AI工具的agent，认为其价值相当于一个中级研究员加助理 [15]