报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 截至2025年9月22日，工业品发运量维持高位支撑海岬型船运输需求，BCI运价指数周环比维持涨幅使BDI综合运价指数继续上涨，但BPI和BSI运价指数下跌说明部分航线运价走软；小麦和大豆发运量大幅减少拖累灵便型船运输需求；国庆来临发运节奏放缓，主要港口停靠船舶减少；商品进口成本回调为主 [1][4] 各目录总结 现货指数回顾 BDI运价指数分析 与9月12日相比，分航线运价指数下跌范围扩大，BPI跌幅扩大、BSI由涨转跌、BCI周涨幅缩窄，BDI涨幅也缩窄；BDI收于2203点，周环比涨3.62%；BCI收于3437点，周环比涨11.95%；BPI收于1845点，周环比跌8.03%；BSI收于1489点，周环比跌0.2%；BHSI收于815点，周环比涨1.37% [4] FDI远东干散货运价指数 9月18日，FDI综合指数、租金运费指数和即期运费指数反弹但幅度缩小，租金运费指数中海岬型船租金运费环比上涨；FDI综合运价指数收于1389.93点，环比涨0.8%；FDI租金指数收于1725.57点，环比涨0.97%；海岬型船租金指数收于1926.47点，环比涨2.29%；巴拿马型船租金指数收于1550.88点，环比涨0.09%；大灵便型船租金指数收于1632.4点，环比跌0.21%；FDI运价指数收于1166.17点，环比涨0.63% [9] 干散货发运情况跟踪 当日发运国发运用船数量 9月22日数据显示，农产品发运国巴西用船50艘、俄罗斯14艘、阿根廷22艘、澳大利亚3艘；工业品发运国澳大利亚用船57艘、几内亚34艘、印尼39艘、俄罗斯20艘、南非18艘、巴西12艘、美国11艘 [15] 当日发运量及用船分析 农产品发运中玉米、小麦、大豆、豆粕、糖分别用船21、21、11、12、17艘；工业品发运中煤炭、铁矿石、其他干货分别用船108、82、15艘；农产品发运超巴拿马型船需35艘最多，工业品发运大海岬型船需96艘最多 [15] 主要港口船舶数量跟踪 当周中国主要港口船舶数量环比减少，9月中下旬“三港增加，两港减少”，中国港口停靠干散货船舶数量预期环比增加8艘，澳大利亚六港减少5艘，南非港口增加1艘，巴西港口增加1艘，印尼六港减少2艘 [16] 运费与商品价格的关系 - 巴西大豆：9月19日40美元/吨，9月22日近月船期报价3945.57元/吨 [19] - 铁矿石：9月18日，BCI C10_14航线运费报价30205美元/天；9月19日，到岸价格报价120.75美元/千吨 [19] - 动力煤：9月18日，BPI P3A_03航线运费报价14490美元/天；9月18日，到岸价格报价558.34元/吨 [19] - 原木：9月19日，灵便型船运价指数报价807.6点；9月19日，辐射松4米中ACFR报价114美元/立方米 [19]