投资评级 - 维持"增持"评级 [1][7] 核心观点 - 公司产品结构持续优化 OPEX业务收入占比提升至37.3% [5] - 外延并购推动核心零组件业务拓展 完成收购汉京半导体股权 [6] - 短期利润承压 25H1归母净利润同比下降10.2%至0.9亿元 [4] 财务表现 - 25H1实现营业收入20.2亿元 同比增长8.9% [4] - 25H1毛利率23.7% 同比下降3.2个百分点 [4] - 预计2025-2027年营业收入69.8/87.1/109.6亿元 [7] - 预计2025-2027年归母净利润6.6/8.8/11.6亿元 [7] 业务发展 - 核心零组件产品Gas Box打破国外垄断 向头部半导体设备厂商批量供货 [5] - 气体及先进材料产能建设推进 铜陵前驱体制造基地进入试生产阶段 [5] - 设立子公司芯特思进军半导体进口工艺设备维保服务市场 [5] - 通过收购汉京半导体切入高精密石英和先进陶瓷材料领域 [6] 估值指标 - 当前股价对应2025-2027年PE为16.41/12.21/9.33倍 [7] - 当前股价对应2025-2027年PB为2.48/2.06/1.69倍 [10] - 当前总市值109亿元 总股本293百万股 [1]