报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计美棉走势震荡为主，郑棉震荡略偏弱，建议期货单边逢高布局空单，套利和期权均观望 [8][27][43][45] 各部分总结 第一部分 国内外市场分析 国际市场分析 - 美棉市场宏观无明显变化，基本面优良率处历年同期较高位置，预计走势震荡 [8] - 截至9月7日，美棉结铃率97%，吐絮率40%，收割率8%，优良率54%，生长环比加速且进度追平五年均值 [8] - 截至9月4日当周，2025/26美陆地棉周度签约2.94万吨，周降47%；周度装运2.95万吨，周降16% [8] - 截至9月5日，ON - CALL 2512合约上卖方未点价合约减持1671张，25/26年度卖方未点价合约总量减持1630张，ICE卖方未点价合约总量增至50402张 [8] - 巴西2024/25年度棉花总产预期406.1万吨，种植面积上调至208.61万公顷，单产上调至129.8公斤/亩 [8] - 截至9月10日当周，印度棉花主产区周度降雨量66.1mm，累计降雨量849mm，本周降水小幅下滑 [8] - 根据USDA 8月预测，全球棉花总产量2539万吨，环比调减39.1万吨，总消费调减3万吨，期末库存下降74.2万吨 [8] 国内市场分析 - 9月市场关注点向新棉开称转移，需求旺季下游需求好转幅度有限，预计盘面短期震荡偏弱 [27] - 供应端新季棉花长势良好，维持丰收预期，8月中旬全国棉花商业库存182.02万吨，9月5日降至141.56万吨 [27] - 需求端进入旺季但需求变化不明显，9月11日主流地区纺企开机负荷66.5%，环比上升0.76% [27] - 预计今年新疆棉无大范围抢收，部分预期收购价6 - 6.3元/公斤，新花上市有卖套保压力 [27] 期权交易策略 - 昨日HV为10.44697，波动率略降，PCR为0.7370，主力合约成交量PCR为0.7253，建议观望 [41] 期货交易策略 - 9月市场关注点向新棉开称转移，新疆棉产量高且轧花厂收购积极性一般，旺季需求对盘面提振有限 [43] - 单边预计美棉震荡、郑棉震荡略偏弱，建议逢高布局空单，套利观望 [45] 第二部分 周度数据追踪 中端情况 - 展示纯棉纱厂开机负荷、全棉坯布负荷、纱线库存天数、坯布库存天数相关数据 [52] 棉花库存 - 呈现全国棉花商业库存、纺企棉花工业库存、储备库存等不同时间的库存数据 [54] 期现基差 - 展示棉纱C32S现货 - 郑棉纱活跃合约、棉花不同月份基差、美国七大市场陆地棉平均基差走势数据 [57]