报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日沪铜高开高走，日内偏强震荡；中美元首通电话，特朗普称通话“非常富有成效”，将与中国领导人在APEC会议期间会晤，计划明年早些时候访华；美联储降息落地后，美指整体重心上移，此前市场已充分消化降息预期；截止9月19日，我国现货粗炼费（TC）-40.64美元/干吨，RC费用-4.05美分/磅，TC/RC费用保持弱稳；冶炼厂9月检修较多，中小冶炼厂盈利承压，后续精铜供应依然紧张；8月SMM中国电解铜产量为117.15万吨，环比减少0.24%，同比上升15.59%；受政策影响9月废铜供应量将明显下降，预计9月电解铜产量将大幅下降；下游需求边际改善，但整体采购情绪偏谨慎；基本面依然偏紧，需求有韧性，上期所库存去化，主要系旺季需求转好及双节前需求增多的影响，盘面震荡偏强 [1] 根据相关目录分别总结 期现行情 - 期货方面，沪铜高开高走，日内偏强震荡，尾盘于80160元/吨 [3] - 现货方面，今日华东现货升贴水60元/吨，华南现货升贴水70元/吨；2025年9月19日，LME官方价9982美元/吨，现货升贴水-78美元/吨 [3] 供给端 - 截至9月19日最新数据显示，现货粗炼费（TC）-40.64美元/干吨，现货精炼费（RC）-4.05美分/磅 [6] 基本面跟踪 - 库存方面，SHFE铜库存2.99万吨，较上期-1945吨；截至9月18日，上海保税区铜库存7.64万吨，较上期持平；LME铜库存14.77万吨，较上期-900吨；COMEX铜库存31.52万短吨，较上期增加2364短吨 [10]