报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期油脂处于磨底阶段，可考虑择机逢低分批试多，套利建议观望，期权可考虑回调时卖看跌类策略 [12][13][14] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 豆油2601收盘价8366，涨38，张家港、广东、天津现货价分别为8566、8686、8526，基差分别为320、200、160；棕榈油2601收盘价9360，涨44，广东、张家港、天津现货价分别为9280、9360、9460，基差分别为 - 80、0、100；菜油2601收盘价10143，涨75，张家港、广西、广东现货价分别为10363、10343，基差分别为220、200 [3] - 豆油1 - 5月差288，涨12；棕油1 - 5月差206，涨4；菜油1 - 5月差505，涨5 [3] - 01合约Y - P价差 - 994，跌6；OI - Y价差1777，涨37；OI - P价差783，涨31；油粕比2.76，跌0.01 [3] - 24度棕榈油（马来&印尼）10月船期CNF价1105，盘面利润 - 67；毛菜油（鹿特丹）10月船期FOB价1063，盘面利润 - 470 [3] - 2025年第37周，豆油商业库存125.1万吨，与上周持平，去年同期113.0万吨；棕榈油商业库存64.2万吨，上周61.9万吨，去年同期47.2万吨；菜油商业库存61.4万吨，上周63.5万吨，去年同期41.0万吨 [3] 第二部分 基本面分析 - 国际市场，2025年9月1 - 20日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少6.57%，出油率环比上月同期减少0.25%，产量环比上月同期减少7.89% [5] - 国内棕榈油市场，截至2025年9月19日，全国重点地区棕榈油商业库存58.51万吨，环比减8.79%，中国8月棕榈油进口量34万吨，同比增16.5%，可考虑待回调时逢低分批做多 [5] - 国内豆油市场，上周油厂大豆实际压榨量236.04万吨，开机率66.35%，截至2025年9月19日，全国重点地区豆油商业库存123.59万吨，环比降1.22%，中国8月豆油进口量10万吨，同比增113.9%，可考虑择机逢低分批试多 [6] - 国内菜油市场，上周沿海地区主要油厂菜籽压榨量4.8万吨，开机率12.79%，截至2025年9月12日，沿海菜油库存61.4万吨，环比降3.3%，中国8月菜子油及芥子油进口量14万吨，同比增18.7%，传今日存在俄菜买船，继续关注菜籽菜油买船情况及政策变动 [8][10] 第三部分 交易策略 - 单边，短期油脂处于磨底阶段，可考虑择机逢低分批试多 [12] - 套利，观望 [13] - 期权，可考虑回调时卖看跌类策略 [14] 第四部分 相关附图 - 展示了华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差，Y、P、OI 1 - 5月差，Y - P 01、OI - Y 01价差等历史数据图表 [17][20]