市场回顾 - 周一A股三大指数集体收涨，沪指收涨0.22%至3,828.58点，深成指收涨0.67%至13,157.97点，创业板指收涨0.55%至3,107.89点 [2][4][7] - 沪深两市成交额达21,212.46亿元，申万行业中电子、计算机、有色金属领涨，社会服务、美容护理、商贸零售领跌 [2][7] - 港股恒生指数收跌0.76%至26,344.14点，恒生科技指数收跌0.58%；美股道指收涨0.14%至46,381.54点，标普500收涨0.44%至6,693.75点，纳指收涨0.70%至22,788.98点 [2][4][7] 重要新闻 - 我国资本市场在"十四五"时期实现量的稳步增长和质的有效提升，为"十五五"高质量发展奠定基础 [3][8] - 证监会主席吴清表示，通过一体推进防风险、强监管、促高质量发展，推动市场健康稳定发展的态势持续巩固 [3][8] 计算机行业业绩表现 - 2025上半年SW计算机行业营业收入达6,114.08亿元，同比增长11.77%，增速同比提升4.56个百分点 [9] - 行业归母净利润为128.59亿元，同比大幅增长40.99%，增速由负转正且超过营收增速 [9] - 25Q2单季度营业收入为3,296.60亿元，同比增长8.28%，归母净利润为105.41亿元，同比增长19.77% [10] 盈利能力与费用管理 - 2025上半年行业毛利率同比下滑2.55个百分点至23.25%，主要受原材料、人工等成本上涨及低毛利率业务收入占比提升影响 [10][11] - 期间费用率同比下滑2.57个百分点至21.21%，四大费用率均同比下降，反映精细化费用管理成效显著 [10][11] - 若成本端压力缓解，毛利率回暖有望进一步提升行业整体盈利能力 [10][11] 经营质量与现金流 - 2025上半年经营性现金流净额为-341.44亿元，较2024上半年及2023上半年净流出规模明显收窄 [11] - 25Q2经营性现金流净额由负转正至15.62亿元，反映行业回款能力及经营质量提升 [11] 子板块表现分化 - 计算机设备子板块营收及盈利能力优于IT服务Ⅱ和软件开发 [11] - IT服务Ⅲ和其他计算机设备子板块营收增速较高，但毛利率较低；安防设备子板块毛利率和净利率处于行业前列 [11] - 垂直应用软件子板块营收同比下滑，但归母净利润高速增长，主要受益于证券IT和智能驾驶领域盈利能力提升 [11] - 横向通用软件子板块营收稳健增长，归母净利润亏损收窄，受益于AI应用落地和网络安全需求提升 [11] 投资建议 - 建议聚焦AI和信创两大主线：AI领域关注终端产品、算力需求及智能驾驶产业链；信创领域关注政府采购、国产CPU及操作系统等 [12]