报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对商品期货市场各品种进行分析并给出交易策略，包括贵金属、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等市场，各品种因自身基本面和市场表现不同呈现各异走势与投资建议 各行业总结 贵金属市场 - 黄金中期看多，白银短期参与，去美元化逻辑未变，价格处历史高位短期或高位震荡 [1][2] 基本金属市场 - 铜建议逢低买入，美元走弱、铜矿紧张、库存下降 [1] - 铝预计价格高位震荡，建议逢低做多，供应增加、需求回暖 [1] - 氧化铝预计价格震荡偏弱，建议观望，供需过剩、价格下跌 [1][3] - 锌建议逢高抛空，供应增量显著、消费淡季深化 [3] - 铅建议区间震荡操作、逢低短多，供应多空交织、需求节前备库、库存去化 [3] - 工业硅预计在 8700 - 9800 区间震荡，建议观望，供给端新开炉、库存累库，需求端开工率有支撑 [3] - 碳酸锂预计价格 6.8 - 7.5w 震荡，建议观望，需求高企去库，核心驱动在供给侧 [3] - 多晶硅预计盘面偏弱震荡，下周在 5 - 5.6 万之间，可关注 11 - 12 反套机会，供强需弱、收储推进不及预期 [4] - 锡建议以区间震荡思路对待，关注 60 日线支撑，供应短期偏紧但有增长预期，需求略有提振 [4] 黑色产业市场 - 螺纹单边观望，可尝试 10/5 反套，建材需求旺季但去库慢，板材需求稳定 [5] - 铁矿观望，供需中性偏强，后续垒库或慢于季节性规律 [5] - 焦煤观望，铁水产量上升、钢厂利润企稳、库存分化、期货估值偏高 [5] 农产品市场 - 豆粕短期美豆和国内均走弱，中期取决于中美关税政策，美豆减产、南美增产、需求结构分化 [6] - 玉米期价预计震荡回落，进口谷物拍卖增加供应、新作预期增产、成本下降 [6] - 白糖期货逢高空、期权卖看涨，巴西数据利空、国内进口量高、关注国内产量和进口量 [6] - 棉花暂时观望，以 13600 - 14000 元/吨区间策略为主，美棉优良率下降、国内纺企少量补库 [6] - 原木观望，库存平稳、需求无改善、价格围绕 800 元/方波动 [6][7] - 棕榈油 P 短期偏弱，关注产区产量及生柴政策，产区增产、出口增加、近端累库 [7] - 鸡蛋蛋价和期货预计震荡走弱，双节备货尾声、供应充足、成本和蔬菜价格低 [7] - 生猪期价偏弱运行，供应充裕、出栏增加、需求季节性走弱、政策面或有提振 [7] 能源化工市场 - LLDPE 短期震荡偏弱，中长期逢高布局空单或月差反套，供应回升、旺季需求不及预期 [8] - PVC 建议逢高空配，供需弱平衡、库存高位、供应增加、需求回落 [8] - 橡胶震荡行情延续，中期偏多，台风扰动、库存去化 [9] - 玻璃建议逢低多配，供需偏弱、库存下降、下游订单和开工率有改善 [9] - PP 短期震荡偏弱，中长期逢高布局空单或月差反套，供应增加、需求旺季回升 [9] - 原油逢高做空，关注 SC 主力合约 500 元/桶附近机会，供应强、需求弱 [9] - 苯乙烯短期震荡偏弱，中长期逢高布局空单或月差反套，纯苯和苯乙烯库存偏高、下游亏损 [10] - 纯碱建议观望，库存下降、价格稳定、供应高产、需求有好转 [10] - 烧碱建议观望，主力下游采购价下调、供应利用率中等、库存上调 [10]