报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2025 年 9 月 23 日 [2] 核心观点 - 海外美棉因供需预期调整有限，CFTC 基金净多持仓维持低位，整体区间震荡偏弱；国内籽棉收购价稳中有降，轧花厂抢收心态弱，需求不及往年，丰产压力下郑棉走势偏弱 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 郑棉走势转弱，328 级棉花价格指数 15224 元/吨，较上一交易日跌 59 元/吨；纯棉纱市场行情一般，旺季不及预期；全棉坯布市场出货维持，价格平稳；家纺织厂订单竞争激烈，优先去库存 [7] - 美棉优良率略降，植棉区干旱上升，出口数据好转，但整体区间震荡偏弱；国内籽棉收购报价稳中有降，收购量不大，预计国庆上量，轧花厂抢收心态弱；需求端成品库存稳中有降，整体需求不及往年，下游对旺季信心不足，短期待开秤价格指引，郑棉走势偏弱 [8] 行业要闻 - 截至 2025 年 9 月 18 日，全国新棉采摘进度 0.8%，同比提高 0.3 个百分点，较过去四年均值降 0.2 个百分点；交售率 15.8%，同比提高 6.0 个百分点，较过去四年均值提高 7.1 个百分点；被调查企业新棉零星加工 [9]