报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前尿素市场供应充裕企业库存高位，国内需求持续疲软，随着新增产能持续释放，尿素供需格局预计维持宽松，短期尿素期货价格或继续偏弱震荡运行，后市需关注东北地区需求启动对市场的带动作用 [9] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 2025年9月19日尿素期货主力合约价格震荡下行，收盘价1661元/吨，最高1676元/吨，最低1656元/吨，成交量11.3万手较上日减少0.1万手，持仓量29.7万手较上日增加1万手 [2] - 尿素2601合约最新价1661元，涨幅-0.60%，持仓量297254手，增仓10431手，成交量112725手，开盘价1672元，最高价1676元，最低价1656元 [6] 现货市场 - 国内主要区域尿素现货价格总体平稳，局部因需求略有差异，代表性工厂报价为华中河南心连心1660元/吨（基差 -1元/吨）、西北宁夏石化1530元/吨（基差 -131元/吨）、华东瑞星集团1630元/吨（基差 -31元/吨）、华北华鲁恒升1650元/吨（基差 -11元/吨） [6] 影响因素 - 政策上印度NFL于9月2日启动尿素进口招标，要求最晚船期为10月31日，29家供应商参与，投标总量达565.985万吨，东西海岸分配数量基本持平，另有4.5万吨FOB货源报盘 [7][8] - 需求方面复合肥行业产能利用率为38.63%，三聚氰胺开工率维持在56.78%，国内需求偏弱，尿素企业库存持续上升，尤其内蒙古地区积累明显，需关注东北地区需求启动节奏 [11] - 供应方面国内尿素企业库存总量为116.53万吨，产量仍处高位，新增产能逐步投放，中长期供需结构趋于宽松，煤制尿素生产利润尚可，成本面对价格支撑有限 [11]