报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 虽已步入传统旺季，但螺纹需求乏力，热卷有一定韧性但整体仍偏弱，钢厂利润收窄，若需求难修复，钢价有下探风险；原料端坚挺，需关注四中全会政策动向 [2] - 短期黑色板块尤其国庆长假后或回调，但后续或具备多配性价比，关键时间节点或在十月中旬附近的“四中全会” [10] - 工业硅价格需基本面改观配合，后续关注供需改善及政策变化；多晶硅价格延续震荡，若预期未兑现存在回落风险 [12][14] - 玻璃和纯碱市场预计维持震荡运行 [17][19] 根据相关目录分别进行总结 螺纹钢 行情资讯 - 主力合约下午收盘价3185元/吨，较上一交易日涨13元/吨（0.409%），注册仓单234531吨，环比减少21922吨，持仓量186.1142万手，环比减少109368手；天津汇总价格3240元/吨，环比增加30元/吨，上海汇总价格3280元/吨，环比增加20元/吨 [1] 策略观点 - 产量回落，表需小幅回升，库存压力边际缓解，但需求依旧乏力，钢厂利润收窄，若需求难修复，钢价有下探风险 [2] 热轧板卷 行情资讯 - 主力合约收盘价3380元/吨，较上一交易日涨6元/吨（0.177%），注册仓单36331吨，环比减少897吨，持仓量138.2769万手，环比减少30384手；乐从汇总价格3400元/吨，环比增加20元/吨，上海汇总价格3430元/吨，环比增加10元/吨 [1] 策略观点 - 产量回升，表需中性，库存小幅累积，虽具一定韧性，但整体需求仍偏弱 [2] 铁矿石 行情资讯 - 主力合约（I2601）收至808.50元/吨，涨跌幅+0.12 %（+1.00），持仓变化-12497手，变化至56.20万手，加权持仓量87.67万手；现货青岛港PB粉799元/湿吨，折盘面基差41.46元/吨，基差率4.88% [4] 策略观点 - 供给端海外发运环比下降，近端到港量环比提升；需求端铁水产量上升，钢厂盈利率下降；库存端港口库存小幅下降，钢厂进口矿库存有增量；短期铁水产量偏强，矿价下有支撑，后续观察下游需求恢复及去库速度 [5] 钢材（锰硅、硅铁） 行情资讯 - 锰硅主力（SM601合约）收跌1.58%，收盘报5870元/吨，天津现货市场报价5800元/吨，环比下调20元/吨，折盘面5990吨，升水盘面120元/吨；盘面价格跌破短期上升趋势，维持震荡区间，关注上方6000元/吨压力及下方5600元/吨支撑 [7] - 硅铁主力（SF511合约）收跌1.53%，收盘报5648元/吨，天津现货市场报价5800元/吨，环比持稳，升水盘面152元/吨；盘面价格跌破短期上升趋势，维持震荡区间，关注上方5800元/吨压力及下方5400元/吨支撑 [7][8] 策略观点 - 海外降息为国内政策创造空间，原料端受“反内卷”情绪带动表现积极，但现实端需求一般，钢材库存逆季节性累积，短期黑色板块有回调风险，后续或具备多配性价比 [9][10] - 锰硅基本面不理想，关注锰矿端扰动；硅铁供需无明显矛盾，大概率跟随黑色板块行情 [10] 工业硅 行情资讯 - 主力（SI2511合约）收盘价报8950元/吨，涨跌幅-3.82%（-355），加权合约持仓变化-34046手，变化至519726手；现货华东不通氧553市场报价9200元/吨，环比上调100元/吨，主力合约基差250元/吨；421市场报价9700元/吨，环比上调100元/吨，折合盘面价格后主力合约基差-50元/吨 [11] 策略观点 - 盘面价格不稳定，需注意风险控制；供需两端暂未显著变化，产量增长放缓但仍处高位，下游多晶硅和有机硅需求有支撑，库存高位运行，价格需基本面改观配合，后续关注供需及政策变化 [12] 多晶硅 行情资讯 - 主力（PS2511合约）收盘价报50990元/吨，涨跌幅-3.24%（-1710），加权合约持仓变化+6275手，变化至279396手；现货SMM口径N型颗粒硅平均价49.5元/千克，环比持平；N型致密料平均价51.15元/千克，环比持平；N型复投料平均价52.65元/千克，环比持平，主力合约基差1660元/吨 [13] 策略观点 - 价格偏向政策叙事，关注产能整合政策及下游顺价进展；基本面库存去化空间有限，取决于高开工率企业检修情况；价格前期提涨，下游中前端顺价顺畅，组件环节僵持，终端需求未显著改观；短期价格震荡，若预期未兑现存在回落风险，注意仓位和风险控制 [14] 玻璃 行情资讯 - 主力合约收1199元/吨，当日-1.40%(-17)，华北大板报价1150元，较前日持平，华中报价1140元，较前日持平；浮法玻璃样本企业周度库存6090.8万箱，环比-67.5万箱（-1.10%）；持买单前20家减仓16462手多单，持卖单前20家减仓1382手空单 [16] 策略观点 - 终端需求疲软，下游采购谨慎，供应充裕，企业稳价出货；区域库存分化，市场缺乏单边驱动因素，预计价格维持震荡运行 [17] 纯碱 行情资讯 - 主力合约收1293元/吨，当日-1.90%(-25)，沙河重碱报价1203元，较前日-25；纯碱样本企业周度库存175.56万吨，环比-4.19万吨（-1.10%），其中重质纯碱库存100.61万吨，环比-2.84万吨，轻质纯碱库存74.95万吨，环比-1.35万吨；持买单前20家增仓10817手多单，持卖单前20家增仓63188手空单 [18] 策略观点 - 国内市场整体以稳为主，局部窄幅震荡；生产装置运行总体稳定，产量预计小幅提升；需求平淡，下游按需补库，预计短期市场延续震荡整理格局 [19]