报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 虽美联储表态不及预期鸽派，但降息推进预计不明显压制市场情绪，铜原料供应紧张，旺季临近下游备货需求或增加，为铜价提供支撑，短期价格或震荡抬升 [3][4][6] - 铝下游旺季特征不明显，但价格回落使铝棒加工费走高，国庆临近下游消费意愿预计改善，铝价下方支撑强，短期价格有向上修复可能 [4][5] - 原生铅矿原料紧缺压制开工，再生铅冶炼利润修复开工回暖，下游蓄企开工高于往年，国内铅锭厂库及社库下滑，预计短期沪铅偏强运行 [7][8] - 锌矿过剩程度缓解，国内锌锭社会库存累库，海外去库，沪伦比值走弱，美联储货币政策表态偏鹰，预计短期沪锌偏弱运行 [9][10] - 短期锡供需紧平衡，缅甸佤邦锡矿复产待观察，旺季需求回暖，锡价短期或维持震荡，建议观望 [11][12] - 近期镍铁价格稍强，但精炼镍库存压力大拖累镍价，若库存持续增长镍价或下探，中长期美国宽松预期等因素对镍价有支撑，建议逢低做多 [14][15][16] - 碳酸锂跟随商品指数震荡回落或承压，但需求旺季国内库存下移，现货偏紧，底部支撑强，建议关注资源供给、需求预期和权益市场氛围 [18][19] - 氧化铝矿价短期有支撑，冶炼端产能过剩，进口窗口打开或加剧过剩，但美联储降息预期或驱动有色板块偏强，建议观望 [21][22] - 不锈钢印尼扰动传导影响有限，国内钢厂挺价，佛山库存低现货流通紧，下方有支撑，但消费未好转，预计短期震荡运行 [24][25] - 铸造铝合金下游旺季特征不明显，首批仓单生成有交割压力，价格上方承压，成本端废铝有支撑 [27][28] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 行情资讯：周一伦铜收涨0.06%至10002美元/吨，沪铜主力合约收80100元/吨，贵金属创新高助推铜价反弹；LME铜库存减少2275至145375吨，国内电解铜社会库存较上周四减少0.4万吨，上期所铜仓单减少0.2至3.0万吨；精废价差缩窄至1870元/吨 [3] - 策略观点：虽美联储表态不及预期鸽派，但降息推进预计不明显压制市场情绪，铜原料供应紧张，旺季临近下游备货需求或增加，为铜价提供支撑，短期价格或震荡抬升 [3][4][6] 铝 - 行情资讯：周一伦铝收跌0.78%至2655美元/吨，沪铝主力合约收至20715元/吨；沪铝加权合约持仓量减少1.4至51.1万手，期货仓单减少0.1至7.1万吨；国内主流地区铝锭库存较上周四持平，铝棒社会库存较上周四减少0.5万吨，铝棒加工费震荡上调；华东电解铝现货维持贴水期货20元/吨，外盘LME铝库存持平 [4] - 策略观点：铝下游旺季特征不明显，但价格回落使铝棒加工费走高，国庆临近下游消费意愿预计改善，铝价下方支撑强，短期价格有向上修复可能 [4][5] 铅 - 行情资讯：周一沪铅指数收跌0.10%至17155元/吨，单边交易总持仓10.09万手；伦铅3S较前日同期跌14至1997美元/吨，总持仓16.55万手；SMM1铅锭均价17000元/吨，再生精铅均价16925元/吨，精废价差75元/吨；上期所铅锭期货库存录得4.44万吨，国内社会库存去库至5.11万吨 [7] - 策略观点：原生铅矿原料紧缺压制开工，再生铅冶炼利润修复开工回暖，下游蓄企开工高于往年，国内铅锭厂库及社库下滑，预计短期沪铅偏强运行 [7][8] 锌 - 行情资讯：周一沪锌指数收涨0.20%至22092元/吨，单边交易总持仓24.01万手；伦锌3S较前日同期跌6至2913美元/吨，总持仓21.71万手；SMM0锌锭均价21950元/吨；上期所锌锭期货库存录得5.51万吨，国内社会库存小幅去库至15.70万吨 [9] - 策略观点：锌矿过剩程度缓解，国内锌锭社会库存累库，海外去库，沪伦比值走弱，美联储货币政策表态偏鹰，预计短期沪锌偏弱运行 [9][10] 锡 - 行情资讯：2025年9月22日，沪锡主力合约收盘价272510元/吨，较前日上涨1.39%；上期所期货注册仓单较前日增加42吨；上海现货锡锭成交均价272500元/吨；上游云南40%锡精矿报收260000元/吨；缅甸佤邦锡矿复产慢，云南地区冶炼企业原材料紧张，9月某大型冶炼企业检修，江西地区粗锡供应不足，预计9月国内精炼锡产量环比下降29.89%；下游新能源汽车及AI服务器景气，但传统消费电子及家电领域需求低迷，“金九银十”旺季下游消费边际转好 [11] - 策略观点：短期锡供需紧平衡，缅甸佤邦锡矿复产待观察，旺季需求回暖，锡价短期或维持震荡，建议观望 [11][12] 镍 - 行情资讯：周一镍价震荡运行，沪镍主力合约报收121400元/吨，较前日-0.08%；现货市场成交一般，各品牌升贴水震荡运行；镍矿价格持稳，镍铁价格持稳，中间品MHP系数价格小幅走高 [14] - 策略观点：近期镍铁价格稍强，但精炼镍库存压力大拖累镍价，若库存持续增长镍价或下探，中长期美国宽松预期等因素对镍价有支撑，建议逢低做多 [14][15][16] 碳酸锂 - 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报72987元，与前日持平，LC2511合约收盘价73420元，较前日收盘价-0.73%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-200元；2025年8月中国碳酸锂进口数量为2.18万吨，环比增加57.8%，同比增加23.5% [18] - 策略观点：碳酸锂跟随商品指数震荡回落或承压，但需求旺季国内库存下移，现货偏紧，底部支撑强，建议关注资源供给、需求预期和权益市场氛围 [18][19] 氧化铝 - 行情资讯：2025年9月22日，氧化铝指数日内下跌0.64%至2935元/吨，单边交易总持仓43.6万手，较前一交易增加1.1万手；山东现货价格下跌10元/吨至2940元/吨，升水10合约28元/吨；海外MYSTEEL澳洲FOB价格下跌1美元/吨至322美元/吨，进口盈亏报100元/吨，进口窗口打开；期货仓单报15.22万吨，较前一交易日增加0.18万吨；矿端几内亚CIF价格维持74.5美元/吨，澳大利亚CIF价格维持70美元/吨 [21] - 策略观点：氧化铝矿价短期有支撑，冶炼端产能过剩，进口窗口打开或加剧过剩，但美联储降息预期或驱动有色板块偏强，建议观望 [21][22] 不锈钢 - 行情资讯：周一下午15：00不锈钢主力合约收12910元/吨，当日+0.39%；单边持仓27.72万手，较上一交易日-1542手；现货市场佛山、无锡市场304冷轧卷板报13100元/吨，佛山宏旺201报8850元/吨，宏旺罩退430报7750元/吨；原料山东高镍铁出厂价报955元/镍，保定304废钢工业料回收价报9200元/吨，高碳铬铁北方主产区报价8600元/50基吨；期货库存录得89377吨，较前日-355；社会库存录得98.71万吨，环比减少2.51%，其中300系库存61.79万吨，环比减少0.93% [24] - 策略观点：不锈钢印尼扰动传导影响有限，国内钢厂挺价，佛山库存低现货流通紧，下方有支撑，但消费未好转，预计短期震荡运行 [24][25] 铸造铝合金 - 行情资讯：截至周一下午3点，AD2511合约下跌0.12%至20300元/吨，加权合约持仓1.8万手，环比下滑，成交量0.41万手；AL2511合约与AD2511合约价差445元/吨，环比缩窄25元/吨；周一国内主流地区ADC12平均价约20425元/吨，环比下跌75元/吨，进口ADC12均价20000元/吨，环比下跌100元/吨，下游按需采购；周一国内三地铝合金锭库存为4.97万吨，环比微降 [27] - 策略观点：铸造铝合金下游旺季特征不明显，首批仓单生成有交割压力，价格上方承压，成本端废铝有支撑 [27][28]