报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2510预计在20均线上下震荡运行，基本面偏空但基差偏多，库存和主力持仓偏空，盘面中性 [2] - 不锈钢2511预计在20均线上下宽幅震荡运行，基本面中性偏多，基差偏多，库存偏空，盘面偏多 [3] 各目录总结 镍、不锈钢价格基本概览 - 9月22日，沪镍主力121400元，较9月19日跌100元；伦镍电15200元，较9月19日跌70元；不锈钢主力12910元，较9月19日涨50元 [11] - 9月22日，SMM1电解镍122700元，较9月19日跌50元；1金川镍123900元，较9月19日跌50元；1进口镍121850元，较9月19日跌50元；镍豆124000元，较9月19日跌50元 [11] - 9月22日，冷卷3042B（无锡）13950元，冷卷3042B（佛山）14150元，冷卷3042B（杭州）13950元，冷卷3042B（上海）14000元，均与9月19日持平 [11] 镍仓单、库存 - 截止9月19日，上期所镍库存为29834吨，期货库存25843吨，分别增加2334吨和2314吨 [13] - 9月22日，伦镍库存228900吨，较9月19日增456吨；沪镍仓单25536吨，较9月19日减307吨；总库存254436吨，较9月19日增149吨 [14] 不锈钢仓单、库存 - 9月19日，无锡库存为57.92万吨，佛山库存28.8万吨，全国库存98.71万吨，环比下降2.54万吨，其中300系库存61.79万吨，环比下降0.58万吨 [18] - 9月22日，不锈钢仓单89377吨，较9月19日减355吨 [19] 镍矿、镍铁价格 - 9月22日，红土镍矿CIF（Ni1.5%）57美元/湿吨，红土镍矿CIF（Ni0.9%）29美元/湿吨，均与9月19日持平 [21] - 9月22日，海运费（菲律宾 - 连云港）11.5美元/吨，海运费（菲律宾 - 天津港）12.5美元/吨，均与9月19日持平 [21] - 9月22日，高镍（8 - 12）954.5元/镍点，低镍（2以下）3470元/吨，均与9月19日持平 [21] 不锈钢生产成本 - 传统成本13178元，废钢生产成本13566元，低镍 + 纯镍成本16866元 [23] 镍进口成本测算 - 进口价折算122493元/吨 [26] 多空因素及影响因素总结 - 利多因素为金九银十需求提振预期、反内卷政策、成本线12万有支撑 [6] - 利空因素为国内产量继续同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变、三元电池装车量同比下降 [6]