报告行业投资评级 - 股指期货偏强 [1] - 国债期货震荡 [1][2] 报告的核心观点 - 市场全天探底回升，三大指数小幅上涨，但个股跌多涨少，沪深京三市超3100股飘绿，当日成交2.14万亿沪指、深成指、创业板指分别涨0.22%、0.67%、0.55% [1] - 8月经济数据显示消费、投资等需求端指标环比小幅走低，经济筑底企稳仍在路上，本轮行情主要计价中长期政策预期，当期基本面因素影响有限 [1] - 长期来看，美联储9月大概率开启降息周期，市场预计年内降息3次，A股的降息通道可能同时打开，利好权益资产的中长期股指 [1] - 育儿补贴制度全国落地，是我国近年来首次发布普惠型中央财政政策，虽总量有提升空间，但对提升居民端收益水平影响直接，预计未来通过央行购买国债为中央政府筹集资金推出更多普惠型财政支持方案将拉动我国通胀环境企稳回升 [1] - 流动性行情预计持续，且呈现明显的结构性特征，市场板块轮动可能加快 [1] - 周一国债期货各主力合约均上涨，中国央行开展逆回购操作，净投放2605亿元，DR001和DR007加权利率下行 [1][2] - 周一新闻发布会不涉及短期政策调整，临近跨季+跨节，央行重启14天期逆回购工具，呵护资金面信号明显 [2] - 当前基本面多空交织，8月社融增速回落，经济数据边际走弱，PPI降幅明显收窄，反内卷效果显现，债市未见明显拐点信号，震荡走势延续 [2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 股指期货方面，市场全天表现、经济数据情况、政策预期及降息预期等因素综合影响，长期利好中长期股指，流动性行情持续且有结构性特征 [1] - 国债期货方面，周一国债期货走势、央行逆回购操作、资金利率变化、新闻发布会情况以及基本面多空交织等因素导致债市震荡延续 [1][2] 月度价格变动 |品种|2025 - 09 - 22|2025 - 09 - 19|涨跌|涨跌幅| | --- | --- | --- | --- | --- | |IH|2,923.0|2,913.4|9.6|0.33%| |IF|4,484.0|4,464.4|19.6|0.44%| |IC|7,013.2|6,984.0|29.2|0.42%| |IM|7,230.2|7,190.8|39.4|0.55%| |上证50|2,922.2|2,909.7|12.4|0.43%| |沪深300|4,522.6|4,501.9|20.7|0.46%| |中证500|7,225.1|7,170.3|54.8|0.76%| |中证1000|7,489.5|7,438.2|51.3|0.69%| |TS|102.40|102.36|0.034|0.03%| |TF|105.77|105.68|0.095|0.09%| |T|107.98|107.84|0.14|0.13%| |TL|115.13|114.80|0.33|0.29%| [3] 市场消息 - 潘功胜表示新闻发布会介绍十四五时期金融业发展情况，不涉及短期政策调整，关于十五五及下一步金融改革内容将在中央统一部署后进一步沟通 [4] 图表分析 股指期货 - 展示了IH、IF、IM、IC主力合约走势，IH、IF、IC、IM当月基差走势等图表 [6][7][8][9][10] 国债期货 - 展示了国债期货主力合约走势、国债现券收益率、各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差、资金利率等图表 [13][16][17][18] 汇率 - 展示了美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元等图表 [22][23][24][26][28]