报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好 [11] - 利空因素为总体供应压力反弹，库存持续高位、消耗缓慢，内外需疲弱 [11] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 下游整体开工率为49.26%，环比增加0.76个百分点，低于历史平均水平；下游型材开工率相关内容未完整给出 [9] - 供应复产、电石和乙烯成本支撑、出口利好为利多因素；总体供应压力反弹、库存持续高位且消耗缓慢、内外需疲弱为利空因素；主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [11][12] 基本面/持仓数据 - 供给端：2025年8月PVC产量207.334万吨，环比增3.43%；本周样本企业产能利用率76.96%，环比降0.04个百分点；电石法企业产量32.8605万吨，环比降3.14%，乙烯法企业产量13.231万吨，环比降5.16%；本周供给压力减少；下周预计检修减少，排产少量增加39.43%，环比增0.21个百分点，低于历史平均水平；下游管材开工率39.13%，环比增0.52个百分点，低于历史平均水平；下游薄膜开工率76.92%，环比持平，高于历史平均水平；下游糊树脂开工率72.76%，环比降3.39个百分点，高于历史平均水平；船运费用看涨，国内PVC出口价格占优；当前需求或持续低迷 [7] - 成本端：电石法利润 -657.2513元/吨，亏损环比增30.80%，低于历史平均水平；乙烯法利润 -652.2011元/吨，亏损环比减2.00%，低于历史平均水平；双吨价差2379.25元/吨，利润环比减2.00%，低于历史平均水平，排产或将承压 [7] - 综合判断：基本面中性；9月22日，华东SG - 5价4830元/吨，01合约基差 -108元/吨，现货贴水期货，偏空；厂内库存30.6239万吨，环比减1.20%，电石法厂库24.1039万吨，环比减1.30%，乙烯法厂库6.52万吨，环比减0.81%，社会库存53.46万吨，环比增0.56%，生产企业在库库存天数5.15天，环比减0.96%，偏空；MA20向下，01合约期价收于MA20上方，中性；主力持仓净空，空增，偏空；电石法成本走弱，乙烯法成本走强，总体成本走弱；本周供给压力减少，下周预计排产增加；总体库存处于高位，当前需求或持续低迷；持续关注宏观政策及出口动态，PVC2601在4907 - 4969区间震荡 [7][8] PVC行情概览 - 展示昨日行情概览，包含各类指标如企业相关价格、月间价差、现货基准价、下游开工率、利润、成本、产能利用率、产量、库存等数据及变化情况 [14] PVC期货行情 - 基差走势 - 展示基差、PVC华东市场价、主力收盘价的走势情况 [17] PVC期货行情 - 展示成交量、主力合约走势、价格等相关数据及走势，还有前5/20席位持仓变动走势 [20] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示不同年份1 - 9、5 - 9等价差走势 [23] PVC基本面 - 电石法 - 兰炭 - 展示兰炭中料价格、成本利润、开工率、样本企业周度兰炭库存、日均产量等数据走势 [26] PVC基本面 - 电石法 - 电石 - 展示陕西电石主流价、乌海周度电石成本利润、电石开工率、检修损失量、产量等数据走势 [29] PVC基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 - 展示液氯价格、产量，原盐价格、月度产量等数据走势 [31] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱 - 展示32%烧碱价格、烧碱成本利润、样本企业烧碱开工率、周度产量、检修量、表观消费量、双吨价差、样本企业烧碱库存、片碱库存等数据走势 [33][35][36] PVC基本面 - PVC供给走势 - 展示电石法、乙烯法产能利用率，电石法、乙烯法利润，PVC日度产量、周度检修量、周度产能利用率、周度样本企业PVC产量等数据走势 [37][40] PVC基本面 - 需求走势 - 展示PVC日度贸易商销量、周度预售量、产销率、表观消费量、下游平均开工率、型材开工率、管材开工率、薄膜开工率、糊树脂开工率、糊树脂毛利、月度产量、成本、表观消费量，房地产投资完成度额度、房屋施工面积累计、新开工面积、商品房销售面积、竣工面积，社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资（不含电力）同比等数据走势 [42][44][46][53][54][57] PVC基本面 - 库存 - 展示交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数等数据走势 [59] PVC基本面 - 乙烯法 - 展示氯乙烯、二氯乙烷进口量，PVC出口量，乙烯法FOB价差、氯乙烯进口价差等数据走势 [61] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示2024 - 2025年部分月份进口、产量、厂库、社库、需求、出口等数据及月度供需走势 [64]