报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各部分总结 现货行情 - 马棕油12（BMD）收盘价4369.00，上日涨跌幅0.41%，隔夜涨跌幅 -1.64%；布伦特12（ICE）收盘价66.01，上日涨跌幅 -0.06%，隔夜涨跌幅0.21%；美原油11（NYMEX）收盘价62.34，上日涨跌幅 -0.03%，隔夜涨跌幅0.27%；美豆11（CBOT）收盘价1011.25，上日涨跌幅 -1.44%，隔夜涨跌幅0.27%；美豆粕12（CBOT）收盘价280.20，上日涨跌幅 -1.41%，隔夜涨跌幅0.25%；美豆油12（CBOT）收盘价49.63，上日涨跌幅 -1.90%，隔夜涨跌幅0.38% [1] - 美元指数最新价97.29，涨跌幅 -0.36%；人民币（CNY/USD）最新价7.1106，涨跌幅 -0.03%；马未林吉特（NYR/USD）最新价4.2040，涨跌幅0.13%；印尼卢比（IDR/USD）最新价16575，涨跌幅0.44%；巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.3215，涨跌幅0.33%；阿根廷比索（ARS/USD）最新价1408.500，涨跌幅 -4.48%；新币（SGD/USD）最新价1.2842，涨跌幅0.16% [1] - DCE棕榈油2601在华北现货价格9440，基差80，基差隔日变化 -20；在华东现货价格9280，基差 -80，基差隔日变化 -40；在华南现货价格9210，基差 -150，基差隔日变化 -90 [2] - DCE豆油2601在山东现货价格8530，基差154；在江苏现货价格8580，基差204，基差隔日变化14；在广东现货价格8700，基差324，基差隔日变化14；在天津现货价格8520，基差144，基差隔日变化14 [2] - DCE豆粕2601在山东现货价格2970，基差 -69，基差隔日变化 -8；在江苏现货价格2940，基差 -99，基差隔日变化 -18；在广东现货价格2960，基差 -79，基差隔日变化 -18；在天津现货价格3020，基差 -19，基差隔日变化2 [2] - 进口大豆报价中巴西CNF升贴水295美分/蒲式耳，CNF报价485美元/吨；阿根廷CNF升贴水250美分/蒲式耳，CNF报价469美元/吨 [2] 重要基本面信息 产区天气 - 美国大豆主产州未来（9月27日 - 10月1日）气温偏高，降水量普遍偏低，如阿肯色州、伊利诺伊州等多地气温高于正常水平，降水量低于中值等 [3][4] 国际供需 - 2025年9月1 - 20日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少6.57%，出油率环比上月同期减少0.25%，产量环比上月同期减少7.89% [6] - ITS称马来西亚9月1 - 20日棕榈油产品出口量为1010032吨，较上月同期增加8.7%；AmSpec称出口量为941984吨，环比增加8.3%；SGS预计出口量为559829吨，较上月同期减少16.1% [6] - 截至9月21日当周，美国大豆优良率为61%，低于市场预期的62%，前一周为63%，上年同期为64%；大豆收割率为9%，低于市场预期的12%，前一周为5%，去年同期为12%，五年均值为9%；大豆落叶率为61%，上一周为41%，上年同期为62%，五年均值为60% [6] - 截至2025年9月18日当周，美国大豆出口检验量为484116吨，位于预估下沿水平，前一周修正后为821809吨，当周对中国大陆的大豆出口检验量为0吨；本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为1569777吨，上一年度同期为1246429吨 [7] - 截至上周四，巴西2025/26年度大豆播种面积已达预期总面积的0.9%，巴拉那州等四州田间作业强度显著提升，当前进度与上一年度同期水平持平 [7] - 巴西9月前三周出口大豆4719426.05吨，日均出口量为314628.40吨，较上年9月的日均出口量增加8.20%，上年9月全月出口量为6106462.84吨 [7] - 巴西油籽加工协会预计未来12个月巴西大豆加工企业将投资59亿雷亚尔（11.1亿美元），使巴西的大豆压榨产能增加8%，即每年约600万吨 [8] - 9月22日，阿根廷政府暂时取消大豆及其衍生品、玉米和小麦的出口税，措施将持续至10月31日或出口总额达到70亿美元为止 [8] - 阿根廷8月大豆压榨量为3904901吨，豆油产量为759356吨，豆粕产量为2830752吨；截至2025年9月1日，阿根廷工厂大豆库存为3226479吨，豆油库存为222445吨，豆粕库存为772079吨 [8] - 全球贸易物流提供商DP World在不列颠哥伦比亚省弗雷泽萨里省投资1.5亿加元（1.09亿美元）的菜籽油转运设施开始全面运营，令出口能力新增100万吨/年 [9] - 周一，波罗的海干散货运价指数较前一交易日下跌31点或1.41%，报2172点；海岬型船运价指数下跌72点，或2.1%，至3365点，日均获利下跌601美元；巴拿马型船运价指数下跌23点或1.3%，报1822点，日均获利下滑203美元；超灵便型散货船运价指数下滑3点，至1486点 [9] 国内供需 - 9月22日，豆油成交15000吨，棕榈油成交234吨，总成交15234吨，环比上一交易日增加9734吨，涨幅177% [11] - 9月22日，全国主要油厂豆粕成交16.66万吨，较前一交易日增6.75万吨，其中现货成交11.25万吨，较前一交易日增1.34万吨，远月基差成交5.41万吨，较前一交易日增5.41万吨；全国动态全样本油厂开机率为69.32%，较前一日上升1.77% [11] - 截至2025年9月19日，全国重点地区棕榈油商业库存58.51万吨，环比上周减少5.64万吨，减幅8.79%；同比去年47.23万吨增加11.28万吨，增幅23.87% [11] - 截至2025年9月19日，全国重点地区豆油商业库存123.59万吨，环比上周减少1.53万吨，降幅1.22% [12] - 中国2025年8月棕榈油进口量为336550.12吨，环比上升82.32%，同比上升16.54%；从印度尼西亚进口286350.16吨，环比上升68.59%，同比增长27.31%；从马来西亚进口48150.07吨，环比上升231.10%，同比减少24.41% [12] - 中国2025年8月大豆进口量为12278683吨，环比增长5.27%，同比增加1.11%；从巴西进口10485378.61吨，环比增长0.91%，同比增加2.42%；从阿根廷进口1050882.29吨，环比上升87.31%，同比下降18.61% [12] - 中国2025年8月油菜籽进口量为246639.83吨，环比增长40.13%，同比下降58.52%；从加拿大进口244915.42吨，环比增加41.36%，同比减少57.54%；从蒙古进口984.80吨，环比上升12.94%，同比下降69.54% [13] - 截至9月22日，全国进口大豆港口库存为656.101万吨，上周同期为670.444万吨，环比减少14.343万吨 [13] - 截至9月17日，全国生猪出场价格为13.71元/公斤，较9月10日下跌1.58%；主要批发市场玉米价格为2.36元/公斤，较9月10日持平；猪粮比价为5.81，较9月10日下跌1.53% [13] - 9月22日“农产品批发价格200指数”为117.96，比上周五上升0.27个点，“菜篮子”产品批发价格指数为118.75，比上周五上升0.33个点；截至9月22日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.56元/公斤，比上周五上升0.4%；鸡蛋8.47元/公斤，比上周五上升1.6%；白条鸡17.74元/公斤，比上周五上升0.2% [14] 宏观要闻 国际要闻 - CME“美联储观察”显示美联储10月维持利率不变的概率为10.2%，降息25个基点的概率为89.8%；12月维持利率不变概率为1.7%，累计降息25个基点的概率为23.1%，累计降息50个基点的概率为75.3% [16] - 美国8月芝加哥联储全国活动指数为 -0.12，7月修正后为 -0.28，初值为 -0.19 [16] - 美联储博斯蒂克表示对通胀的担忧使其暂时不愿宣布支持10月再次降息，预计2025年全年只会降息一次 [16] - 欧元区9月消费者信心指数初值 -14.9，预期 -15.3，前值 -15.5 [16] 国内要闻 - 9月22日，美元/人民币报7.1106，下调（人民币升值22点） [18] - 9月22日，中国央行开展2405亿元7天期逆回购操作、3000亿元14天期逆回购操作，因有2800亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放2605亿元 [18] - 中国央行将一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）分别维持在3%和3.5%不变 [18] 资金流向 - 2025年9月22日，期货市场资金净流入51.46亿元，其中商品期货资金净流入99.19亿元（农产品期货资金净流入3.24亿元，化工期货资金净流入5.67亿元，黑色系期货资金净流出14.22亿元，金属期货资金净流入104.5亿元），股指期货资金净流出50.03亿元，国债期货资金净流入2.09亿元 [20] 套利跟踪 未提及具体内容