报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氯碱市场区间震荡，PVC和烧碱供需均呈弱势，PVC期货价格受仓单压制，烧碱关注旺季需求及广西氧化铝投产节奏 [3] - PVC单边建议观望，跨期V01 - 05逢高反套；烧碱单边观望，跨期SH01 - 05逢低正套 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 PVC - 期货价格及基差：主力收盘价4938元/吨（-12），华东基差 - 178元/吨（+12），华南基差 - 98元/吨（+12） [1] - 现货价格：华东电石法报价4760元/吨（+0），华南电石法报价4840元/吨（+0） [1] - 上游生产利润：兰炭价格690元/吨（+50），电石价格2890元/吨（+50），电石利润48元/吨（+10），PVC电石法生产毛利 - 657元/吨（-155），PVC乙烯法生产毛利 - 652元/吨（+20），PVC出口利润 - 4.5美元/吨（-0.9） [1] - 库存与开工：厂内库存30.6万吨（-0.4），社会库存53.5万吨（+0.3），电石法开工率76.91%（-3.38%），乙烯法开工率72.00%（-5.20%），开工率75.43%（-3.96%） [1] - 下游订单情况：生产企业预售量75.6万吨（+6.7） [1] 烧碱 - 期货价格及基差：SH主力收盘价2604元/吨（-37），山东32%液碱基差 - 104元/吨（+37） [1] - 现货价格：山东32%液碱报价800元/吨（+0），山东50%液碱报价1270元/吨（+0） [2] - 上游生产利润：山东烧碱单品种利润1509元/吨（+0），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）685.8元/吨（+0.0），山东氯碱综合利润（1吨PVC）179.78元/吨（-90.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC）1381.25元/吨（-56.00） [2] - 库存与开工：液碱工厂库存37.83万吨（+2.15），片碱工厂库存2.18万吨（-0.03），开工率81.90%（-1.50%） [2] - 下游开工：氧化铝开工率86.23%（+1.02%），印染华东开工率65.76%（+0.00%），粘胶短纤开工率89.52%（+1.75%） [2] 市场分析 PVC - 盘面随宏观震荡，供应充裕，新投产装置增加，企业积极预售，下游开工提升但成交氛围一般，出口8月28万吨，四季度预期减弱，社会库存累库且绝对值高，氯碱利润有压缩空间，期货仓单高位，套保压力压制价格 [3] 烧碱 - 现货价格连续下调，产量或小幅回升，需求端氧化铝订单稳定但高价走货不畅，非铝端开工回升但畏高，关注现货降价后非铝端旺季需求韧性及广西氧化铝投产情况，成本支撑仍存，氯碱利润同期中位 [3] 策略 PVC - 单边：观望 - 跨期：V01 - 05逢高反套 - 跨品种：无 [4] 烧碱 - 单边：观望 - 跨期：SH01 - 05逢低正套 - 跨品种：无 [5]