报告行业投资评级 - RU及NR中性，BR中性 [7] 报告的核心观点 - 到9月底前主产区降雨扰动仍存，橡胶成本端支撑延续或限制胶价下跌空间；下游轮胎厂集中补库或结束，国内到港量小幅回升，去库将放缓；下游轮胎需求进入旺季，开工率回升，原料刚性消耗仍在，供需矛盾不大；下游采买需求过去后，胶价或偏弱运行，但总体回落空间受限 [7] - 近期检修装置将陆续重启，顺丁橡胶供应环比增加；需求端呈旺季特征，但轮胎厂集中备货结束后原料需求回落，供需环比转宽松；顺丁橡胶有成本端拖累担忧，原油价格趋弱或调整丁二烯价格，且丁二烯库存中偏高，下游补库结束后或有压力；顺丁橡胶或呈偏弱格局，但与天然橡胶价差大，对价格下方仍有支撑 [7] 市场要闻与数据 期货价格 - RU主力合约15615元/吨，较前一日变动+80元/吨；NR主力合约12425元/吨，较前一日变动+125元/吨；BR主力合约11505元/吨，较前一日变动+60元/吨 [1] 现货价格 - 云南产全乳胶上海市场价格14750元/吨，较前一日变动+50元/吨；青岛保税区泰混14850元/吨，较前一日变动+120元/吨；青岛保税区泰国20号标胶1835美元/吨，较前一日变动+10美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1750美元/吨，较前一日变动+15美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11700元/吨，较前一日变动+0元/吨；浙江传化BR9000市场价11450元/吨，较前一日变动+0元/吨 [1] 市场资讯 橡胶进口与产量 - 2025年8月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计66.4万吨，较2024年同期增加7.8%；1 - 8月共计537.3万吨，较2024年同期增加19% [2] - 2025年8月中国合成橡胶产量为74万吨，同比增加7.4%；1 - 8月累计产量为584.8万吨，同比增加10.9% [2] - 2025年8月中国橡胶轮胎外胎产量为10295.4万条，同比增加1.5%；1 - 8月产量较上年同期增1.6%至7.95467亿条 [2] - 2025年前8个月，科特迪瓦橡胶出口量共计105万吨，较2024年同期增加14.4%；8月出口量同比增加14.8%，环比下降8.9% [2] 汽车产销量与出口 - 2025年8月我国重卡市场销量8.4万辆左右，环比微降1%，比上年同期增长约35%；1 - 8月累计销量约70.8万辆，同比增长约13% [3] - 2025年1 - 8月我国汽车产销量分别完成2105.1万辆和2112.8万辆，同比分别增长12.7%和12.6% [3] - 2025年1 - 8月新能源汽车产销量分别完成962.5万辆和962万辆，同比分别增长37.3%和36.7%，新车销量占汽车新车总销量的45.5% [3] - 2025年1 - 8月汽车出口429.2万辆，同比增长13.7%；其中新能源汽车出口153.2万辆，同比增长87.3% [3] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2025 - 09 - 22，RU基差 - 865元/吨（ - 30），RU主力与混合胶价差765元/吨（ - 40），烟片胶进口利润 - 3388元/吨（ + 132.60），NR基差623.00元/吨（ - 58.00）；全乳胶14750元/吨（ + 50），混合胶14850元/吨（ + 120），3L现货15200元/吨（ + 50）；STR20报价1835美元/吨（ + 10），全乳胶与3L价差 - 450元/吨（ + 0）；混合胶与丁苯价差2750元/吨（ + 120） [4][5] 原料价格 - 泰国烟片59.67泰铢/公斤（ - 0.12），泰国胶水55.80泰铢/公斤（ - 0.50），泰国杯胶50.35泰铢/公斤（ - 0.15），泰国胶水 - 杯胶5.45泰铢/公斤（ - 0.35） [5] 开工率与库存 - 全钢胎开工率为66.36%（ + 0.05%），半钢胎开工率为72.74%（ + 0.13%） [6] - 天然橡胶社会库存为1235510吨（ - 22205.00），青岛港天然橡胶库存为461188吨（ - 125451），RU期货库存为154920吨（ + 3180），NR期货库存为44553吨（ - 1411） [6] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2025 - 09 - 22，BR基差 - 55元/吨（ - 60），丁二烯中石化出厂价9250元/吨（ + 0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价11700元/吨（ + 0），浙江传化BR9000报价11450元/吨（ + 0），山东民营顺丁橡胶11400元/吨（ + 0），顺丁橡胶东北亚进口利润 - 1732元/吨（ - 1） [6] 开工率与库存 - 高顺顺丁橡胶开工率为69.72%（ - 3.76%） [6] - 顺丁橡胶贸易商库存为7820吨（ - 390），顺丁橡胶企业库存为25900吨（ - 400） [6]