报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期内铜价或维持高位震荡 供给端印尼矿山停产及国内冶炼检修支撑价格 但废铜进口增量抑制上行空间 需求端海外高附加值铜材需求旺盛 但国内消费受高铜价抑制 美元波动及库存低位为铜价提供支撑 但节前资金避险倾向或限制波动幅度 预计未来一到两周铜价在79000 - 81000元/吨区间震荡 [6][38] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 铜期货市场数据变动分析 - 主力合约与基差：9月22日SHFE铜主力合约价格收80160元/吨 高位波动 升水铜升水从115元/吨降至105元/吨 平水铜升水由30元/吨降至25元/吨 LME 0 - 3月贴水从 - 71.09美元/吨收窄至 - 64.9美元/吨 近月供应压力略有缓解 [1] - 持仓与成交：9月22日LME铜库存降至29893吨 较9月16日下降6.11% SHFE库存同步减少1.54%至145375吨 9月19日LME铜持仓量微减504手至289843手 市场多空博弈强度未明显放大 [2] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：印尼Grasberg矿区事故停产 华北地区冶炼厂检修 导致电解铜产量下降 非洲地区废铜进口量同比暴增 部分对冲精铜供应缺口 但阳极铜进口量同比下滑18.72% 精炼铜原料供应有隐忧 [3] - 需求端：外需结构性分化 黄铜条杆出口同比下滑22.87% 但铜板带、漆包线出口表现强劲 韩国、印度等市场增长显著 华北地区受铜价回升抑制下游补库 节前备货未启动 供需双弱 [4] - 库存端：全球显性库存持续去化 LME和SHFE库存处年内低位区间 再生铜供应替代效应增强 废铜进口来源多元化缓解原料紧缺风险 [5] 市场小结 短期内铜价或维持高位震荡 供给端矛盾、需求端表现、美元波动及库存低位、节前资金避险倾向等因素共同影响铜价 [6] 产业链价格监测 - 给出了2025年9月16日、9月19日、9月22日SMM 1铜、升水铜、平水铜、湿法铜、LME (0 - 3)、SHFE、LME的价格数据 以及LME、SHFE、COMEX的库存数据 并显示了价格和库存的变化及变化率 [8] 产业链数据图表 展示了中国PMI、美国就业情况、美元指数及LME铜价相关性、美国利率及LME铜价相关性、TC加工费、CFTC铜持仓情况、LME铜各类净多持仓分析、沪铜仓单量、LME铜库存变化、COMEX铜库存变化、SMM社会库存等图表 [9][13][15]