报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对有色和贵金属各品种进行分析，认为贵金属因美联储降息预期和风险因素黄金继续攀高、白银弹性更大；铜价受宏观和基本面因素影响或高位盘整；氧化铝基本面偏弱；铸造铝合金价格稳中偏强；电解铝关注回调后企稳反弹；锌价底部有支撑或区间震荡；铅价多空交织或高位震荡；镍价维持宽幅震荡；不锈钢保持震荡；工业硅短期或回调；多晶硅中长期推荐回调买入；碳酸锂短期震荡偏强；锡价维持高位震荡[2][8][13][18][23][26][31][36][42][46][50][55][60] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 市场回顾：伦敦金涨1.67%报3746.63美元/盎司，伦敦银涨2.38%报44.02美元/盎司，沪金主力涨1.46%报850.98元/克，沪银主力涨1.77%报10348元/千克，美元指数跌0.38%报97.30，10年期美债收益率报4.151%，人民币兑美元汇率跌0.07%报7.1138 [2] - 重要资讯：多位美联储官员表态，10月维持利率不变概率10.2%、降息25个基点概率89.8%，12月维持不变概率1.7%、累计降息25个基点概率23.1%、累计降息50个基点概率75.3% [2] - 逻辑分析：美联储降息，美国类滞胀风险和地缘冲突使黄金攀高，降息带来乐观情绪使白银弹性大，金银比小幅修复，注意官员发言偏鹰和美国PMI数据 [2] - 交易策略：单边低多，套利观望，期权领式看涨期权 [4] 铜 - 市场回顾：沪铜2511合约跌0.02%收于80100元/吨，沪铜指数减仓6971手至47.06万手，LME收盘涨0.06%至10002美元/吨，LME库存减2275吨至14.53万吨，COMEX库存增1511吨到31.82万吨 [6] - 重要资讯：中美领导人通话，阿根廷寻求开采铜资源，多位美联储官员表态 [6][7][8] - 逻辑分析：宏观上中美通话带动情绪好转，美联储降息但决策者有分歧；基本面铜精矿供应偏紧，库存部分回流国内，刚果金冶炼厂减产，国内产量下滑，消费旺季不旺 [8] - 交易策略：单边短期高位盘整，套利跨市正套持有，期权观望 [9] 氧化铝 - 市场回顾：夜盘氧化铝2601合约跌28元至2906元/吨，现货阿拉丁北方综合报2970元跌10元等 [11] - 重要资讯：新疆氧化铝招标价格下跌，全国产能运行环比增40万吨，澳洲报价降低，8月中国氧化铝出口和铝矿进口增长 [13] - 逻辑分析：国内外现货报价下跌，进口窗口打开，几内亚铝土矿有增量预期，基本面偏弱 [13] - 交易策略：单边价格偏弱运行，套利和期权暂时观望 [14] 铸造铝合金 - 市场回顾：夜盘铸造铝合金2511合约跌50元至20265元/吨，现货价多地跌100元 [16] - 重要资讯：四部委通知影响再生铝行业，三地库存有变化，上期所启动标准仓单生成业务 [18] - 交易逻辑：部分地区企业提前备原料，下游开工率上升，合金锭价格稳中偏强 [18] - 交易策略：单边关注反弹机会，套利和期权暂时观望 [19] 电解铝 - 市场回顾：夜盘沪铝2511合约跌55元至20715元/吨，现货价多地下跌 [21] - 重要资讯：中美领导人通话，铝锭库存增0.1万吨，印尼项目将投产，8月出口下降 [21][23] - 交易逻辑：美联储内部对降息有分歧，关注美国数据，国内关注铝价回调后下游备货情绪 [23] - 交易策略：单边关注企稳反弹机会，套利和期权暂时观望 [23] 锌 - 市场回顾：隔夜LME涨0.05%至2900美元/吨，沪锌2511涨0.18%至22035元/吨，沪锌指数持仓减1558手至23.85万手，上海地区下游接货积极 [25] - 重要资讯：七地锌锭库存减少，8月进口锌精矿和精炼锌有变化 [25][26] - 逻辑分析：9月国内精炼锌供应或减量，下游有备库需求，海外LME去库有支撑，出口窗口或难打开 [26] - 交易策略：单边区间震荡，套利和期权暂时观望 [27] 铅 - 市场回顾：隔夜LME跌0.17%至1999.5美元/吨，沪铅2511涨0.03%至17165元/吨，沪铅指数持仓增862手至10.18万手，现货成交有限 [29] - 重要资讯：五地社会库存减少，8月铅精矿进口增加，铅酸蓄电池进出口下滑 [29][31] - 逻辑分析：铅价走强，再生铅和原生铅企业计划复产，下游节前或备库，多空交织 [31] - 交易策略：单边高位震荡，套利和期权暂时观望 [34][32] 镍 - 外盘情况：隔夜LME镍价跌70至15200美元/吨，库存增456至228900吨，沪镍主力跌220至121410元/吨，指数持仓增1326手，现货升水持平 [33] - 相关资讯：驳斥印尼矿业公司指控，刚果民主共和国考虑延长钴出口禁令，工信部发言支持锂电产业 [33][36] - 逻辑分析：商品氛围弱镍价回调，需求旺季但供应增长快，印尼和菲律宾消息支撑镍矿价格 [36] - 交易策略：单边宽幅震荡，套利和期权暂时观望 [37] 不锈钢 - 市场回顾：主力SS2511合约涨25至12935元/吨，指数持仓减1804手，现货冷轧12750 - 13100元/吨，热轧12650 - 12700元/吨 [39][41] - 重要资讯：美国关税干扰市场，台湾对越南反倾销申诉有效果，8月中国不锈钢表观消费增长 [41] - 逻辑分析：9月排产回升但需求未显旺季特征，钢厂控制分货，库存去化，成本有支撑 [42] - 交易策略：单边宽幅震荡，套利暂时观望 [42] 工业硅 - 市场回顾：期货主力合约跌0.83%收于8950元/吨，现货价格涨100 - 150元/吨 [44] - 相关资讯：云南地区硅厂情况及电价上调计划 [46] - 综合分析：库存结构易期现正反馈，多晶硅排产和市场情绪影响大，当前情绪偏弱或回调 [46] - 策略：单边回调企稳后参与，期权卖出虚值看跌期权，套利暂无 [46] 多晶硅 - 市场回顾：期货主力合约跌3.63%收于50990元/吨，现货价格暂稳 [48] - 相关资讯：西班牙自用光伏装机量下滑 [48] - 综合分析：长线现货易涨难跌，9月传言短期利空期货，现货价格涨，11合约有仓单注销压力，最佳策略回调后多单参与 [50] - 策略：单边回调充分后多单参与，套利2511、2512合约反套，期权暂无 [50] 碳酸锂 - 市场回顾：主力2511合约跌140至73480元/吨，指数持仓减10494手，广期所仓单减575至38909吨，现货电碳和工碳价格上调 [52] - 重要资讯：加拿大可再生能源装机将增长，1 - 8月我国锂离子电池出口增长 [52][55] - 逻辑分析：商品氛围不佳碳酸锂冲高回落，供应增量有限，需求端积极备货，有额外利好，短期震荡偏强 [55] - 交易策略：单边震荡偏强，套利暂时观望，期权卖出虚值看跌期权 [55] 锡 - 市场回顾：主力合约沪锡2510跌0.28%收于270610元/吨，持仓增263手至53380手，现货报价涨3000元/吨 [57] - 相关资讯：中美领导人通话，多位美联储官员表态，印尼公司预计实现产出目标 [57][59] - 逻辑分析：美联储委员表态偏鸽，矿端供应偏紧，需求低迷，LME库存增加，社会库存下降 [60] - 交易策略：单边高位震荡，期权暂时观望 [61]