报告行业投资评级 |品种|操作评级| | ---- | ---- | |豆一| ☆☆☆ | |豆粕| ★☆☆ | |豆油| ★★★ | |棕榈油| ☆☆☆ | |菜粕| ★☆☆ | |菜油| ★☆☆ | |玉米| ★☆☆ | |生猪| ★☆☆ | |鸡蛋| ★☆☆ | [1] 报告的核心观点 - 今年大豆新作供应预期向好，明年一季度中国大豆供应缺口大概率消失，美豆价格或测试阶段性低点 [2][4] - 阿根廷进口豆粕或冲击成本体系，行情短期利空，长期谨慎看多连粕 [3] - 国内大豆明年一季度供应紧张局面大概率缓解，国内油脂强于粕，棕榈油强于豆油，美豆油短期弱于马棕油 [4] - 菜系短期走势或偏弱 [6] - 十一前后大连玉米期货或继续底部偏弱运行 [7] - 生猪期价偏空看待 [8] - 可考虑择机布局鸡蛋远月多单，关注近月合约空头资金离场问题 [9] 各品种总结 豆一 - 短期关注国产大豆收购量和价格指引，新作供应预期向好，国内外大豆价差反弹，阿根廷豆类出口增量或使明年一季度中国大豆供应缺口消失，美豆价格或测试阶段性低点 [2] 大豆&豆粕 - 9月22日至10月31日或出口总额达70亿美元，阿根廷暂时取消大豆及其衍生品出口税，之前出口税分别为26%和24.5%，关注进口量级，行情短期利空，长期谨慎看多连粕 [3] 豆油&棕榈油 - 阿根廷豆类出口增量使明年一季度中国大豆供应缺口大概率消失，关注10月阿根廷大豆销售和出口情况，预计国内大豆供应紧张局面缓解，国内油脂强于粕，棕榈油强于豆油，美豆油短期弱于马棕油 [4] 菜粕&菜油 - 国内菜系下跌，阿根廷免关税利空仍存，菜油降库，10月沿海油厂或停机，较其他油脂偏强，豆菜粕单位蛋白价差低抑制菜粕需求，水产饲料需求季节性回落，加籽出口弱势，菜系短期走势或偏弱 [6] 玉米 - 今年国内玉米主产区天气好，对新季产量乐观，但随着东北新玉米上市量加大，开秤价下跌未止跌，十一前后大连玉米期货或底部偏弱运行 [7] 生猪 - 生猪期货各合约下跌创新低，现货价格疲软，政府收储量级有限，关注持续性，下半年供应压力大，基本面偏弱，未见能繁母猪拐点，期价偏空看待 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋期货偏弱调整，资金减仓，现货价格稳中偏弱，9月旺季反弹后上涨动力不足，国庆后需求回弱，行业高存栏需深度去产能，年底新开产压力减小，可择机布局远月多单，关注近月合约空头资金离场问题 [9]