报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周新加坡380cst高硫裂解震荡，近月月差震荡，基差小幅走强，EW价差再度反弹，近期宽幅震荡，FU内外近月震荡；低硫裂解小幅反弹，但同比历史低位，月差弱势整理，LU内外价小幅反弹至8、9美金/吨，MF0.5基差震荡 [3] - 基本面角度，新加坡渣油下降，浮仓震荡，ARA渣油库存小幅去库，EIA渣油小幅去库，富查伊拉库存去库，中东高硫浮仓大幅累库 [4] - 高硫中东旺季已过，物流重塑、新加坡高硫船燃需求支撑，EW价差修复完成，近期炼厂投料采买支撑380裂解水平，短期下行空间不大，预计380裂解维持震荡格局，国内FU短期内外震荡偏多思路 [4] - 本周LU盘面仍偏弱，第三批出口配额下发符合预期，外盘MF0.5基差低位震荡，四季度LU内外可逢低做扩，关注配额使用情况 [4] 相关目录总结 鹿特丹燃料油掉期数据 - 2025年9月16 - 17日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从385.64变为384.75，变化4.00；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从443.49变为441.33，变化 - 0.19；鹿特丹HSFO - Brent M1从 - 7.14变为 - 6.96，变化0.85等 [1] - 2025年9月18 - 22日部分数据有变化，如鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从383.35经382.97变为386.97等 [9] 新加坡燃料油掉期数据 - 2025年9月16 - 22日，新加坡380cst M1从392.01经多次变化后变为393.02，变化2.90；新加坡180cst M1从403.72变为403.27，变化2.58等 [1] 新加坡燃料油现货数据 - 2025年9月16 - 22日，FOB 380cst从393.21变为393.48，变化2.54；FOB VLSFO从472.39变为463.33，变化 - 1.46；380基差从 - 1.65变为0.60，变化0.20 [2] 国内FU数据 - 2025年9月16 - 22日，FU 01从2795变为2784，变化 - 12；FU 05从2751变为2743，变化 - 11；FU 09从2700变为2697，变化 - 2等 [2] 国内LU数据 - 2025年9月16 - 22日，LU 01从3368变为3351，变化 - 11；LU 05从3341变为3342，变化5；LU 09从3345变为3306，变化 - 2等 [3]