报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铝基本面受碳中和控制产能扩张、下游需求不强劲、房地产延续疲软及宏观短期情绪多变影响呈中性 基差贴水期货呈中性 上期所铝库存较上周减少呈中性 盘面收盘价收于20均线下但20均线向上运行呈中性 主力净持仓多且多增偏多 碳中和催发铝行业变革长期利多铝价 美再扩大钢铝关税 多空交织铝价震荡运行 [2] - 铝市场存在降息和需求疲软的博弈 利多因素包括碳中和控制产能扩张、俄乌地缘政治扰动影响俄铝供应、降息 利空因素包括全球经济不乐观高铝价压制下游消费、铝材出口退税取消 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日汇总 - 上海昨日现货中间价70770 涨跌-375 仓单总量70798吨 增减699；南储昨日现货中间价70690 涨跌-450；LME库存（日）74750 增减-425；SHFE库存（周）136300 增减29728 [4] 供需平衡 - 2018 - 2024年中国铝供需平衡情况 2018 - 2022年供需均为负平衡 2023年供需负平衡为4.31万吨 2024年供需正平衡为15万吨 [20][22]