报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供大于求格局未变，01合约背靠现货市场价格下沿，逢高做空；套利和期权操作建议观望[8][9] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 基本情况：70g双胶纸企业含税均价4742.9元/吨，环比持平；本期双胶纸产量20.9万吨，较上期增加0.4万吨，增幅2.0%，产能利用率56.7%，较上期上升1.0%，行业盈利水平低，部分工厂转产，新增装置生产趋稳，供应增加，但需求端疲弱，下游消费提振动力不足，印厂开工水平不高，用户采买积极性一般，刚需补单为主；针叶浆现货含税均价5650元/吨，环比上期下降0.8%，阔叶浆现货含税均价4191元/吨，环比上期上涨0.1%[6] - 交易策略：单边操作上，供大于求格局未变，01合约背靠现货市场价格下沿，逢高做空；套利和期权操作建议观望[8][9] 核心逻辑分析 - 供应端：前期停产企业逐步恢复生产，但行业盈利情况承压，个别产线或有检修安排，预期双胶纸行业供应有所增加，但增量有限[7] - 需求端：教辅教材刚需层面难有支撑，社会订单整体刚需采购为主[7] - 成本端：针叶浆阔叶浆横盘，成本支撑有限[7] 周度数据跟踪 - 双胶纸供应：本期双胶纸产量20.9万吨，较上期增加0.4万吨，增幅2.0%，产能利用率56.7%，较上期上升1.0%，周内复产装置运行趋稳，其它大型工厂多稳定排产，因行业盈利水平欠佳，部分纸机转产/交叉排产情况存在，行业生产小幅增加；纸价偏弱，纸浆原料小幅震荡，毛利率继续下行[17] - 双胶纸库存：本期双胶纸生产企业库存122.7万吨，环比增幅1.4%，周内工厂生产小幅增量，下游消费未见提振，用户刚需补单为主，贸易商多维持随进随出节奏，企业库存较上周小幅增量趋势，场内库存继续小幅反弹，处于近几年高位[21] - 铜版纸供应：本期铜版纸产量8.3万吨，较上期增加0.5万吨，增幅6.4%，产能利用率61.4%，较上期上升3.8%，周内停产装置恢复生产，其它工厂多正常按克重计划排产，行业产能利用率明显上升；纸浆原料小幅震荡，毛利率整体依旧偏低[24] - 铜版纸库存：本期铜版纸生产企业库存33.9万吨，环比增幅2.1%，本周行业货源供应增量，电子媒体延续冲击下，下游消费提振动力不足，用户采买积极性不高，贸易商维持随进随出节奏，纸企平均库存较上周小幅增加，目前铜版纸场内库存小幅反弹[28] - 双胶纸、铜版纸价格：本期双胶纸企业均价偏弱整理，70g双胶纸企业含税均价为4742.9元/吨，环比持平；本期铜版纸企业均价下降，157g铜版纸企业含税均价为5175.0元/吨，环比持平[39] - 进口化机浆和阔叶浆价格：化机浆现货含税均价3700元/吨，环比上期持平；针叶浆现货含税均价5650元/吨，环比上期下降0.8%；阔叶浆现货含税均价4191元/吨，环比上期上涨0.1%；本色浆现货含税均价4900元/吨，环比上期持平[44][45]