报告行业投资评级 |品种|投资评级| | --- | --- | |原油|谨慎看空 [1]| |LPG|谨慎看空 [1]| |L|空头盘整 [1]| |PP|空头盘整 [1]| |PVC|低位震荡 [1]| |PX|谨慎看空 [1]| |PTA|谨慎看空 [2]| |乙二醇|谨慎看空 [2]| |甲醇|谨慎看多 [2]| |尿素|谨慎看空 [2]| |天然气|谨慎看空 [4]| |沥青|谨慎看空 [4]| |玻璃|空头盘整 [4]| |纯碱|空头盘整 [4]| 报告的核心观点 - 能源化工各品种受地缘政治、供需、库存、成本等因素影响 ，走势分化 ，部分品种如原油、LPG等偏空 ，甲醇偏多 ，部分品种震荡或盘整 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价反弹走强 ，WTI上升1.81% ，Brent上升1.52% ，SC下降1.84% [6] - 基本逻辑：地缘扰动致油价反弹 ，美国原油库存超预期去库提供短期支撑 ，中长期供给过剩或压至60美元左右 [7] - 基本面：伊拉克库尔德斯坦地区输油管道出口未重启 ，OPEC预测2025 - 2026年需求增速 ，9月12日当周美国商业原油等库存有变动 [8] - 策略推荐：中长期供给过剩 ，关注60美元页岩油盈亏平衡点 ，空单继续持有 ，SC关注【475 - 490】 [9] LPG - 行情回顾：9月23日 ，PG主力合约收于4247元/吨 ，环比下降1.07% ，现货端部分地区有变动 [11] - 基本逻辑：成本端原油过剩有下探空间 ，需求端化工利润下滑开工率回落 ，仓单高位 ，供给和库存上升 [12] - 策略推荐：中长期中枢下移 ，估值偏高 ，空单持有 ，PG关注【4200 - 4300】 [13] L - 期现市场：L2601合约收盘价为7130元/吨 ，华北宁煤为7090元/吨 ，仓单12736手 ，基差为 - 40元/吨 [17] - 基本逻辑：成本端原油反弹盘面止跌 ，月差结构深化 ，产量和进口量预计回升 ，需求端支撑走强 ，供需双强上行驱动不足 [18] - 策略推荐：关注基差修复 ，等待回调试多 ，L【7100 - 7200】 [18] PP - 期现市场：PP2601收盘价为6873元/吨 ，华东拉丝市场价为6772元/吨 ，基差为 - 101元/吨 ，仓单13499手 [22] - 基本逻辑：成本支撑好转盘面止跌 ，旺季不及预期 ，丙烯压制利润 ，上游停车比例19% ，下游需求旺季开工率上升 [23] - 策略推荐：盘面高升水 ，产业可逢高套保 ，绝对价格低位不追空 ，PP【6800 - 6950】 [23] PVC - 期现市场：V2601收盘价为4938元/吨 ，常州现货价4780元/吨 ，01基差为 + 158元/吨 ，仓单109539手 [27] - 基本逻辑：仓单转增 ，10月台塑报价持平 ，成本支撑和出口强 ，基本面供强需弱 ，库存累库 ，产量预计回升 ，关注节前补库和去库拐点 [28] - 策略推荐：低估值支持 ，回调试多 ，V【4800 - 5000】 [28] PX - 行情回顾：9月19日 ，PX现货6773元/吨 ，PX11合约收盘6594元/吨 ，持仓成交有变化 [31] - 基本逻辑：供应端国内外装置变动不大 ，需求端PTA后期检修多 ，需求预期走弱 ，PX去库但库存仍高 ，宏观政策和油价有影响 [31] - 策略推荐：估值偏低 ，空单谨持 ，关注反弹布空和卖出看涨期权机会 ，PX511【6515 - 6600】 [32] PTA - 行情回顾：9月19日 ，PTA华东4555元/吨 ，TA01收盘4604元/吨 ，成交持仓有变动 [34] - 基本逻辑：装置检修预期增加缓解供应压力 ，“金九银十”旺季不及预期 ，需求端走弱 ，下游开工提负空间有限 ，9月紧平衡预期四季度宽松 ，叠加油价偏弱 ，库存去化 [35] - 策略推荐：空单谨持 ，关注逢高布局空单机会 ，TA01【4550 - 4600】 [36] 乙二醇 - 行情回顾：9月19日 ，华东乙二醇现货价4352元/吨 ，EG01收盘4317元/吨 ，成交持仓有变动 [39] - 基本逻辑：国内装置略提负 ，海外变动不大 ，到港和进口低 ，消费旺季不及预期 ，需求端走弱 ，库存整体偏低有支撑 ，市场交易新装置投产增量 [40] - 策略推荐：空单谨持 ，关注反弹布局空单机会 ，EG01【4200 - 4250】 [41] 甲醇 - 行情回顾：9月19日 ，华东甲醇现货2299元/吨 ，主力01合约收盘2361元/吨 ，成交持仓有变动 [42] - 基本逻辑：国内装置检修增加开工下行 ，海外装置负荷下滑但到港量增幅放缓 ，供应压力大 ，需求端好转 ，社库累库速度放缓 ，成本支撑企稳 [43] - 策略推荐：关注01合约逢低布局多单机会 ，MA01【2335 - 2365】 [45] 尿素 - 行情回顾：9月19日 ，山东小颗粒尿素现货1640元/吨 ，主力合约收盘1661元/吨 ，成交持仓整体偏高 [47] - 基本逻辑：供应宽松 ，日产或维持20万吨附近 ，需求内冷外热 ，库存累库且处高位 ，成本支撑预期走弱 [48] - 策略推荐：震荡偏弱 ，空单谨持 ，估值偏低关注逢低试多机会 ，UR601【1650 - 1670】 [50] LNG - 行情回顾：9月23日 ，NG主力合约收于3.097美元/百万英热 ，环比下降2.92% ，多地现货有变动 [53] - 基本逻辑：美国天然气库存累库超预期 ，天气转凉需求上升 ，国内LNG零售利润下降 ，供给和需求有变动 [54] - 策略推荐：气温转凉需求上升支撑气价 ，NG关注【3.104 - 3.200】 [55] 沥青 - 行情回顾：9月23日 ，BU主力合约收于3373元/吨 ，环比下降0.82% ，多地现货有变动 [57] - 基本逻辑：成本端油价转弱 ，原料充足 ，利润尚可 ，供给增速大于需求 ，华南需求受天气影响下降 ，库存有变动 [58] - 策略推荐：高估值 ，供给充足 ，中长期偏空 ，轻仓布局空单 ，BU关注【3350 - 3450】 [59] 玻璃 - 期现市场：FG2601收盘价为1199元/吨 ，湖北市场价为1120元/吨 ，SA - FG01价差为94元/吨 [62] - 基本逻辑：市场情绪不佳盘面重回跌势 ，日熔量不变 ，企业冷修难现 ，供给承压 ，地产竣工面积跌幅扩大 ，订单低位 ，预计库存增加 [63] - 策略推荐：短期观望 ，中长期反弹偏空 ，FG【1160 - 1200】 [63] 纯碱 - 期现市场：SA2601收盘价为1293元/吨 ，沙河重质纯碱市场价为1210元/吨 [65] - 基本逻辑：沙河现货重心下移 ，去库存疑 ，重碱需求好转 ，企业库存下降 ，需求刚需 ，供给夏季检修结束装置重启 ，预计供给宽松 [66] - 策略推荐：供需宽松 ，中长期反弹偏空为主 ，SA【1260 - 1300】 [66]