报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 阿根廷关税政策调整使油脂承压运行，美豆出口或受巨大冲击和挑战，国内未来供应缺口预期缓解，对大豆价格形成较大压力，需关注中美后期谈判结果 [1][3] 市场分析 期货价格 - 昨日收盘棕榈油2601合约9054.00元/吨，环比变化-306元，幅度-3.27%；豆油2601合约8086.00元/吨，环比变化-280.00元，幅度-3.35%；菜油2601合约9996.00元/吨，环比变化-147.00元，幅度-1.45% [1] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价8860.00元/吨，环比变化-400.00元，幅度-4.32%，现货基差P01 + -194.00，环比变化-94.00元；天津地区一级豆油现货价格8220.00元/吨，环比变化-310.00元/吨，幅度-3.63%，现货基差Y01 + 134.00，环比变化-30.00元；江苏地区四级菜油现货价格10220.00元/吨，环比变化-140.00元，幅度-1.35%，现货基差OI01 + 224.00，环比变化+7.00元 [1] 近期市场资讯 - 9月23日，印尼国有棕榈油生产商Agrinas Palma Nusantara首席执行官称2025年毛棕榈油产量目标为41.5万吨，2026年为107万吨 [2] - 阿根廷豆油(10月船期)C&F价格1166美元/吨，较上个交易日上调10美元/吨；(12月船期)C&F价格1162美元/吨，较上个交易日上调7美元/吨 [2] - 进口菜籽油C&F报价：加拿大菜油(10月船期)1105美元/吨，与上个交易日持平；(12月船期)1085美元/吨，与上个交易日持平 [2] - 加拿大菜籽(11月船期)C&F价格510美元/吨，较上个交易日下调8美元/吨；(1月船期)C&F价格520美元/吨，较上个交易日下调7美元/吨 [2] - 美湾大豆(11月船期)C&F价格459美元/吨，较上个交易日下调8美元/吨；美西大豆(11月船期)C&F价格432美元/吨，较上个交易日下调5美元/吨；巴西大豆(11月船期)C&F价格479美元/吨，较上个交易日下调6美元/吨 [2] - 进口大豆升贴水报价：墨西哥湾(11月船期)240美分/蒲式耳，较上个交易日下调5美分/蒲式耳；美国西岸(11月船期)165美分/蒲式耳，与上个交易日持平；巴西港口(11月船期)295美分/蒲式耳，与上个交易日持平 [2]