报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PE供应端超预期回归，需求兑现速率偏缓慢，支撑力度有限，社会库存去化速率偏缓，走势受供应端压制，成本端对其支撑不足，盘面承压延续偏弱运行 [2] - PP供应压力仍偏大，需求边际回暖但恢复偏缓慢，下游需求跟进不足，短期需求环比改善但兑现速率偏缓慢，受制于供应端压力，利润低位限制其下行空间 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 - 价格与基差：L主力合约收盘价为7105元/吨（-25），PP主力合约收盘价为6842元/吨（-31），LL华北现货为7070元/吨（-40），LL华东现货为7110元/吨（-60），PP华东现货为6730元/吨（+0），LL华北基差为-35元/吨（-15），LL华东基差为5元/吨（-35），PP华东基差为-112元/吨（+31） [1] - 上游供应：PE开工率为80.4%（+2.3%），PP开工率为74.9%（-1.9%） [1] - 生产利润：PE油制生产利润为316.5元/吨（+9.5），PP油制生产利润为-363.5元/吨（+9.5），PDH制PP生产利润为-267.8元/吨（-8.2） [1] - 进出口：LL进口利润为-91.3元/吨（+1.5），PP进口利润为-531.3元/吨（+1.5），PP出口利润为35.2美元/吨（-0.2） [1] - 下游需求：PE下游农膜开工率为26.8%（+2.6%），PE下游包装膜开工率为51.8%（+0.5%），PP下游塑编开工率为43.6%（+0.5%），PP下游BOPP膜开工率为61.4%（-0.1%） [1] 市场分析 - PE供应端超预期回归，需求兑现速率偏缓慢，社会库存去化速率偏缓，走势受供应端压制，成本端支撑不足，盘面承压延续偏弱运行 [2] - PP供应压力仍偏大，需求边际回暖但恢复偏缓慢，下游需求跟进不足，短期需求环比改善但兑现速率偏缓慢，受制于供应端压力，利润低位限制其下行空间 [3] 策略 - 单边：L、PP中性 [4] - 跨期：L01 - L05反套；PP01 - PP05反套 [4] - 跨品种：无 [4]