报告行业投资评级 - 谨慎偏多 [4] 报告的核心观点 - 在美联储议息会议后有色板块多数品种回落后逐步企稳甚至反弹，又逢十一假期，下游补库热情或被激发，操作上建议以逢低买入套保为主，买入区间在16,800元/吨至17,000元/吨间 [4] 根据相关目录分别进行总结 现货方面 - 2025-09-23，LME铅现货升水为-45.16美元/吨；SMM1铅锭现货价较前一交易日降25元/吨至16975元/吨；SMM上海铅现货升贴水较前一交易日持平，为-15.00元/吨；SMM广东、河南、天津铅现货较前一交易日均降25元/吨，分别至17000元/吨；铅精废价差较前一交易日持平，为-75元/吨；废电动车电池、废白壳、废黑壳较前一交易日均持平，分别为9975元/吨、10075元/吨、10350元/吨 [1] 期货方面 - 2025-09-23，沪铅主力合约开于17190元/吨，收于17085元/吨，较前一交易日降40元/吨；全天成交48758手，较前一交易日增24388手；持仓63941手，较前一交易日增36509手；日内价格震荡，最高点17190元/吨，最低点17065元/吨；夜盘开于17085元/吨，收于17090元/吨，较昨日午后收盘降0.20% [2] - 河南地区冶炼厂以长单发货为主，部分持货商报价对沪期铅2511合约贴水150 - 120元/吨出厂，个别冶炼厂预售下周国庆节假期发货货源；湖南地区品牌铅冶炼厂亦以长单发货为主，散单报价寥寥，贸易商报价对沪期铅2510合约贴水150元/吨或对沪期铅2511合约贴水180元/吨出厂；安徽、江西地区持货商报价对SMM1铅升水100 - 150元/吨出厂 [2] - 期铅横盘整理小幅走弱，冶炼厂报价相对坚挺，下游蓄电池企业节前备库告一段落后少量逢低采购，部分市场成交情况略显清淡 [2] 库存方面 - 2025-09-23，SMM铅锭库存总量为5.5万吨，较上周同期降1.29万吨；截止9月23日，LME铅库存为219975吨，较上一交易日增1375吨 [3]