报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铜主力合约震荡走势，持仓量减少，现货升水，基差走弱；基本面矿端供给偏紧报价偏强，对铜价成本有支撑；供给方面国内精铜供给量预计收敛；需求方面国内需求有所提升，社会库存小幅去化；期权市场情绪偏多头，隐含波动率略升；技术上60分钟MACD双线位于0轴下方，红柱收敛；操作建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价79,960.00元/吨，环比+40.00；LME3个月铜9,964.50美元/吨，环比-10.00 [2] - 主力合约隔月价差20.00元/吨，环比+20.00；主力合约持仓量172,444.00手，环比-850.00 [2] - 期货前20名持仓-16,618.00手，环比-3174.00；LME铜库存144,975.00吨，环比-400.00 [2] - 上期所库存阴极铜105,814.00吨，环比+11760.00；LME铜注销仓单11,775.00吨，环比-100.00 [2] - 上期所仓单阴极铜27,419.00吨，环比-2856.00 [2] 现货市场 - SMM1铜现货80,045.00元/吨，环比+35.00；长江有色市场1铜现货80,070.00元/吨，环比+35.00 [2] - 上海电解铜CIF（提单）59.00美元/吨，环比0.00；洋山铜均溢价59.50美元/吨，环比-3.00 [2] - CU主力合约基差85.00元/吨，环比-5.00；LME铜升贴水（0 - 3）-73.11美元/吨，环比-0.67 [2] 上游情况 - 进口铜矿石及精矿275.93万吨，环比+19.92；国铜冶炼厂粗炼费（TC）-40.80美元/千吨，环比+0.50 [2] - 铜精矿江西70,340.00元/金属吨，环比+20.00；铜精矿云南71,040.00元/金属吨，环比+20.00 [2] - 粗铜南方加工费700.00元/吨，环比0.00；粗铜北方加工费700.00元/吨，环比0.00 [2] 产业情况 - 精炼铜产量130.10万吨，环比+3.10；未锻轧铜及铜材进口量430,000.00吨，环比-50000.00 [2] - 铜社会库存41.82万吨，环比+0.43；废铜1光亮铜线上海55,390.00元/吨，环比-100.00 [2] - 硫酸（98%）江西铜业出厂价460.00元/吨，环比-70.00；废铜2铜（94 - 96%）上海68,050.00元/吨，环比-100.00 [2] 下游及应用 - 铜材产量222.19万吨，环比+5.26；电网基本建设投资完成额累计值3,314.97亿元，环比+404.31 [2] - 房地产开发投资完成额累计值60,309.19亿元，环比+6729.42；集成电路产量当月值4,250,287.10万块，环比-438933.60 [2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率8.29%，环比-0.00；40日历史波动率8.09%，环比-0.00 [2] - 当月平值IV隐含波动率13.02%，环比+0.0008；平值期权购沽比1.27，环比-0.0640 [2] 行业消息 - 美联储主席鲍威尔称政策利率略带限制性，“美联储传声筒”认为利率仍偏紧缩或为降息打开空间 [2] - 美联储古尔斯比称目前不考虑降息50个基点，理事鲍曼预计2025年降息三次等 [2] - 外交部长王毅、全国人大常委会委员长赵乐际会见美国国会众议员代表团，中美关系企稳 [2] - 工信部部长李乐成表示“十五五”要实施培育新兴产业行动，开辟新赛道 [2]