报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内顺丁橡胶总体供应充足，现货端商谈重心持续承压，部分业者对主流供价下调存在预期 节前下游有国庆备货需求，预计买盘跟进，库存水平延续下降 需求方面，国内轮胎企业产能利用率窄幅波动，半钢胎开工有支撑，全钢胎需求未明显提升且部分企业外贸出口有压力 整体出货不及预期，部分企业库存有提升迹象，短期企业产能利用率或小幅下调 br2511合约短线预计在11250 - 11700区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合成橡胶主力合约收盘价11520元/吨，环比涨90元/吨；持仓量58650元/吨，环比降6938元/吨 [2] - 合成橡胶10 - 11价差20元/吨，环比降30元/吨；丁二烯橡胶仓库仓单数量2570吨，环比降40吨 [2] 现货市场 - 齐鲁石化、大庆石化、茂名石化顺丁橡胶主流价均有不同程度下降，基差80元/吨，环比降40元/吨 [2] - 布伦特原油67.63美元/桶，环比涨1.06美元/桶；石脑油CFR日本597.5美元/吨，环比涨1.87美元/吨 [2] - 东北亚乙烯价格845美元/吨，环比持平；丁二烯CFR中国1060美元/吨，环比持平 [2] - WTI原油63.41美元/桶，环比涨1.13美元/桶；山东市场丁二烯主流价9350元/吨，环比降50元/吨 [2] 上游情况 - 丁二烯当周产能15.11万吨/周，环比降0.01万吨/周；产能利用率66.78%，环比降1.55个百分点 [2] - 丁二烯港口库存23100吨，环比降2500吨；山东地炼常减压开工率51.85%，环比涨1.21个百分点 [2] - 顺丁橡胶当月产量13.57万吨，环比增0.65万吨；当周产能利用率69.72%，环比降3.76个百分点 [2] - 顺丁橡胶当周生产利润 - 658元/吨，环比降149元/吨；社会库存3.37万吨，环比降0.08万吨 [2] - 顺丁橡胶厂商库存25900吨，环比降400吨；贸易商库存7820吨，环比降390吨 [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎开工率73.66%，环比涨0.2个百分点；全钢胎开工率65.66%，环比涨0.07个百分点 [2] - 全钢胎当月产量1303万条，环比增28万条；半钢胎当月产量5806万条，环比增109万条 [2] - 全钢轮胎山东库存天数39.13天，环比涨0.3天；半钢轮胎山东库存天数46.02天，环比涨0.08天 [2] 行业消息 - 截至9月18日，国内顺丁橡胶样本企业库存量3.37万吨，较上周期减少0.08万吨，环比 - 2.29% [2] - 截至9月18日，中国半钢胎样本企业产能利用率72.74%，环比 + 0.13个百分点，同比 - 6.92个百分点；全钢胎样本企业产能利用率66.36%，环比 + 0.05个百分点，同比 + 6.18个百分点 [2] - 2025年8月份，中国顺丁橡胶产量13.57万吨，较上月增加0.65万吨，环比 + 5.02%，同比 + 30.73% [2]