大宗商品研究所 黑色金属研发报告 黑色金属早报 2025 年 09 月 24 日 公众号二维码 银河投研黑色与有色 研究员：周涛 期货从业证号：F03134259 投资咨询证号：Z0021009 现货价格：网价上海地区螺纹 3270 元（-10），北京地区 3190（-10），上海地区热卷 3410 元（-20），天津地区热卷 3330 元（-20）。 【逻辑分析】 昨日夜盘黑色板块维持震荡偏弱的走势，23 日建筑钢材成交为 9.20 万吨。上周钢联数 据公布，五大材生产出现分化，受亏损影响，电炉有所减产，长流程产线同样转产， 螺纹大幅减产，而其他品种继续增产；目前仍处于钢材需求淡季，需求恢复情况一 般，螺纹的减产导致其整体库存去化，而其他品种整体累库。以阅兵后 2 周表现来 看，钢材需求走势符合季节性。预计本周铁水产量仍然维持高位，近期华南地区台风 袭来，可能影响部分工地需求。但天气逐渐转凉，节后钢材需求或出现一定修复，钢 材可能步入库存拐点。9 月中旬开始市场消息偏多，导致盘面快速上涨，至目前缺乏进 一步上涨的驱动。节前多头资金可能陆续离场，近期螺纹又开始复产，因此钢材压力 仍存，节前节后一周左右可能又有 ...