报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 各板块总结 油脂油料期权 豆一、豆二 - 2025年第37周国内全样本油厂大豆到港共计37船约240.5万吨 [7] - 豆一7月以来跌幅收窄后回暖上升，8月冲高回落，9月弱势震荡，本周超跌反弹 [7] - 豆一期权隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR低于0.6，行情偏弱 [7] - 构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [7] 豆粕、菜粕 - 截止9月17日前一周，全国豆粕成交67.03万吨，环比减少21.10万吨 [9] - 豆粕7月低位盘整后反弹，8月先跌后涨，9月延续空头下行 [9] - 豆粕期权隐含波动率维持偏上水平，持仓量PCR低于0.6 [9] - 构建看跌期权熊市价差组合策略，构建多头领口策略 [9] 棕榈油、豆油、菜籽油 - 国内油脂总库存高于去年约50万吨，未来大豆压榨量下滑，棕榈油进口稳定，菜油去库慢 [10] - 棕榈油高位震荡后走弱，本周大幅下跌 [10] - 棕榈油期权隐含波动率下降，持仓量PCR低于0.6，行情偏空 [10] - 构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [10] 花生 - 上周进口花生价格稳定，进口量减少，油厂开机率上升，下游消费弱 [11] - 花生7月反弹后下降，8月弱势盘整，9月低位盘整 [11] - 花生期权隐含波动率处于较低水平，持仓量PCR低于0.6，行情震荡偏弱 [11] - 构建看跌期权熊市价差组合策略，持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权 生猪 - 供大于求，上周猪价加速下跌，供应端压力大，需求消化一般 [11] - 生猪7月上涨后盘整，8月偏弱，9月延续空头下行 [11] - 生猪期权隐含波动率上升，持仓量PCR长期低于0.5，行情偏空 [11] - 构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [11] 鸡蛋 - 截止8月底，在产蛋鸡存栏量为13.65亿只，未来存栏有增加空间 [12] - 鸡蛋7月走弱，8月加速下跌，9月低位震荡 [12] - 鸡蛋期权隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR低于0.6 [12] - 构建看跌期权熊市价差组合策略，构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [12] 苹果 - 截至9月17日全国苹果冷库库存环比下降4.59万吨至16.32万吨 [12] - 苹果7月上涨，8月先跌后涨，9月延续偏多上行 [12] - 苹果期权隐含波动率维持偏上水平，持仓量PCR低于0.6 [12] - 构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略 [12] 红枣 - 上周36家样本点物理库存在9247吨，较前一周减少74吨 [13] - 红枣7月先抑后扬，8月上涨后回落，9月走弱后反弹 [13] - 红枣期权隐含波动率上升，持仓量PCR低于0.5 [13] - 构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [13] 软商品类期权 白糖 - 8月下半月，巴西中南部地区甘蔗压榨量和糖产量同比增长，8月我国进口食糖同比增加 [13] - 白糖7月跌幅收窄后反弹，8月下跌，9月低位盘整 [13] - 白糖期权隐含波动率处于较低水平，持仓量PCR接近0.6，行情区间震荡 [13] - 构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [13] 棉花 - 截至9月19日当周，纺纱厂和织布厂开机率有变化，棉花商业库存较去年同期减少 [14] - 棉花7月先扬后抑，8月高位回落，9月弱势盘整 [14] - 棉花期权隐含波动率下降，持仓量PCR低于1，多头力量增强 [14] - 构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [14] 谷物类期权 玉米、淀粉 - 截止9月16日，玉米拍卖498万吨，成交158万吨，成交率32%，国内玉米现货偏弱 [14] - 玉米7月下跌后盘整，8月偏弱，9月超跌反弹后回落 [14] - 玉米期权隐含波动率处于较低水平，持仓量PCR低于0.6，行情偏弱 [14] - 构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [14] 期权因子相关总结 标的期货市场概况 - 展示了豆一、豆二、豆粕等多个期权品种的标的合约最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、持仓量等数据 [3] 期权因子—量仓PCR - 展示了各期权品种的成交量、持仓量、成交量PCR、持仓量PCR及变化情况 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 展示了各期权品种的平值行权价、压力点、支撑点、购最大持仓、沽最大持仓等数据 [5] 期权因子—隐含波动率 - 展示了各期权品种的平值隐波率、加权隐波率、年平均、购隐波率、沽隐波率等数据 [6]