报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 美联储未来降息路径偏鹰，但海外多个铜矿生产扰动引导供需偏紧预期，或使沪铜价格易涨难跌 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - 2025年9月24日，沪铜期货活跃合约收盘价79960元，较昨日变动40元；成交量51727手，较昨日变动 - 11472手；持仓量172444手，较昨日变动 - 850手；库存27419吨，较昨日变动 - 308吨；沪铜基差85元，较昨日变动 - 5元 [2] - 2025年9月24日，LME3个月铜期货收盘价（电子盘）10320美元，较昨日变动326.5美元；LME铜期货0 - 3个月合约价差 - 31.37美元，较昨日变动41.74美元；LME铜期货3 - 15个月合约价差 - 67.22美元，较昨日变动93.07美元；沪伦铜价比值7.7481，较昨日变动 - 0.25 [2] - 2025年9月24日，COMEX铜期货活跃合约收盘价4.8275美元，较昨日变动0.18美元；总库存318229，较昨日变动 - 56 [2] 重要资讯 - 美国矿业巨头Freeport McMoRan印尼子公司Grasberg矿山发生致命泥石流事故，预计最早要到2027年才能恢复事故前的生产水平，2026年铜金产量较此前预期下降约35% [2] 多空逻辑 - 供给端，Freeport旗下印尼Grasberg铜矿事故或使2026年铜金产量下降约35%，国内外多个铜矿生产存在扰动，使中国铜精矿进口指数为负且较上周升高，引导国内铜精矿供需预期偏紧，废铜供需预期偏紧使国内粗铜或阳极板加工费趋降，铜冶炼厂9 - 10月检修产能环比增加 [2] - 需求端，传统消费旺季预期引导部分铜加工行业需求回暖 [2] - 库存端，中国电解铜社会库存量较上周减少，伦金所电解铜库存量较上周减少，COMEX铜库存量较上周增加 [2] 交易策略 - 逢价格回落布局多单为主，关注沪铜77000 - 79000附近支撑位及81000 - 83000附近压力位，伦铜在9600 - 9900附近支撑位及10200 - 10500附近压力位，美铜在4.3 - 4.5附近支撑位及4.8 - 5.0附近压力位 [2]