报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 蛋白粕市场短期易回落，中期反弹抛空为主，但有震荡可能[3][5] - 油脂中期震荡偏强，当前可回落企稳买入[7][9] - 白糖价格大方向看空，节前建议观望[11][12] - 郑棉短线偏空但下方有支撑，建议短线观望[14][15] - 鸡蛋短期观望，后市关注远月回落后买入[17][18] - 生猪短期走势偏弱，维持高空近月及反套思路[20][21] 各品种行情资讯总结 蛋白粕 - 周三美豆及国内豆粕现货小幅下跌，国内豆粕成交好、提货高[3] - 上周国内港口大豆库存降70万吨、同比增65万吨，豆粕库存升9万吨、同比降21万吨，上周压榨243万吨，本周预计239万吨[3] - 阿根廷取消出口税利空国际豆系，70亿美元对应约700 - 800万吨大豆产品，其11月升贴水低于巴西约100美分/蒲，巴西升贴水暂稳[3] 油脂 - 9月1 - 10日马棕出口降1.2% - 8.43%，前15日环增2.6%，前20日环增8.7%；1 - 10日产棕榈油环比降3.17%，前15日降8.05%，前20日降7.89%[7] - 印尼7月棕榈油出口从6月的360.6万吨降至353.7万吨，产量从528.9万公吨升至560.6万公吨，库存从253万吨升至256.8万吨，国内消费从2.072百万吨降至2.034百万吨[7] - 周三国内三大油脂反弹，近期下跌因马棕出口弱及阿根廷降价销售，中期受供需平衡及来年一季度偏紧预期支撑，国内现货基差低位稳定[7] 白糖 - 周三郑糖1月合约收盘价5497元/吨，涨53元/吨或0.97%；广西制糖集团报价5810 - 5870元/吨，云南制糖集团报价5660 - 5720元/吨，加工糖厂主流报价5930 - 6060元/吨，均持平；广西现货 - 郑糖主力基差313元/吨[11] - 咨询公司预计巴西中南部2026/27年度甘蔗压榨量6.205亿吨、同比增3.6%，糖产量4210万吨、同比增5.7%；2025/26年度泰国糖产量1140万吨、同比增40万吨，印度糖产量3230万吨、同比增620万吨[11] 棉花 - 周三郑棉1月合约收盘价13555元/吨，涨15元/吨或0.11%；中国棉花价格指数3128B报15062元/吨，跌71元/吨，基差1522元/吨[14] - 截至9月19日当周，纺纱厂开机率66.6%、环比增0.1个百分点、同比减5.8个百分点，织布厂开机率37.9%、环比跌0.1个百分点、同比减14.5个百分点，棉花周度商业库存114万吨、同比减52万吨[14] - 截至9月21日当周，美国棉花优良率47%、较前一周下调5个百分点、高于去年同期40%[14] 鸡蛋 - 昨日全国鸡蛋价格以稳为主，少数涨跌调整，主产区均价3.62元/斤持平，黑山3.5元/斤持平，馆陶落0.07元至3.31元/斤，供应稳定，下游采购积极性减弱，走货一般，今日蛋价或稳中有降[17] 生猪 - 昨日国内猪价涨跌稳均有，河南均价落0.1元至12.78元/公斤，四川均价12.27元/公斤持平，广西均价11.87元/公斤不变，标猪供应充沛，临近双节下游备货积极性或提升，今日猪价或稳中有降[20] 各品种策略观点总结 蛋白粕 - 国内供应压力大，买船覆盖至12月，大豆库存高，成本无利好，易引发短期回落，阿根廷取消出口税驱动豆粕向下；中期全球大豆供应宽松，反弹抛空为主，但美豆估值低、南美种植和天气有变数，市场以区间震荡为主[5] 油脂 - 印度和东南亚植物油低库存、美国生物柴油政策草案、东南亚棕榈油增产潜力及印尼生柴消费增长支撑油脂中枢；当前供需平衡或略宽松、预期偏紧，在库存未累积和需求无负反馈前中期震荡偏强，当前估值高，暂以回落企稳买入为主[9] 白糖 - 受国内8月进口创新高及巴西中南部糖产量大增利空影响，糖价大方向看空；技术面短期持仓增、成交量缩、价格跌幅收窄，不利于下跌，建议国庆节前观望[12] 棉花 - 基本面进入消费旺季但下游开机率增长乏力且低于往年，远月有增产预期，短线郑棉偏空；现阶段国内棉花库存和价格处于低位，下方有支撑，建议短线观望[15] 鸡蛋 - 现货有回落预期，盘面近月偏弱，远月在供需改善预期和资金博弈下相对走强；供应基础产能大，但补栏减少和淘鸡增多边际有改善空间，需求不确定因素多；前期空头预期兑现充分，盘面升水不合理情况改善，建议短期观望，后市关注远月回落后买入[18] 生猪 - 集团场季节性供应恢复超预期，需求低迷出栏迟缓，叠加散户恐慌出栏，现货有加速下跌苗头；盘面虽有需求、累库、降产能预期，但高升水吸引空头增仓，短时走势偏弱，维持高空近月及反套思路，留意持仓风险，可用卖期权应对波动率回落[21]