报告基本信息 - 报告行业：油脂 [1] - 报告日期：2025年9月25日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告行业投资评级 - 无相关内容 报告核心观点 - 阿根廷取消大豆及其衍生品出口税，将持续至10月31日或出口总额达70亿美元，预计今年内国内油脂供应充足，但明年一季度可能阶段性紧张 [8] - 近端菜油去库，货源集中，贸易商挺价，基差报价走高，需关注中加贸易及菜籽供应情况 [8] - 01合约区间震荡，05合约低买滚动做多，油脂中长期趋势看多，需关注中美谈判及生物燃料政策 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 华东转三级菜油、一级菜油，华东市场一级豆油，广东贸易商棕榈油有不同基差价格和报价 [7] 行业要闻 - 9月1 - 20日马来西亚棕榈油产量环比降7.89%，鲜果串单产环比降6.57%，出油率环比降0.25% [9] - ITS数据显示，9月1 - 20日马来西亚棕榈油出口量较8月同期增8.7%，对中国出口低于上月同期 [9] - SGS数据显示，9月1 - 20日马来西亚棕榈油出口量较8月同期减16.1% [9] 数据概览 - 包含华东三级菜油、四级豆油、华南24度棕榈油现货价格，棕榈油、豆油、菜油基差变动，P1 - 5、P5 - 9、P9 - 1价差，美元兑人民币、林吉特汇率等图表 [11][13][21]