报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工期权策略早报覆盖能源类、聚烯烃类、聚酯类、碱化工类等多个品类 [3] - 策略上建议构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2511最新价490，涨7，涨跌幅1.53%，成交量9.07万手，持仓量3.30万手 [4] - 液化气PG2511最新价4258，涨4，涨跌幅0.09%，成交量5.47万手，持仓量8.78万手 [4] - 甲醇MA2511最新价2297，涨3，涨跌幅0.13%，成交量7.10万手，持仓量7.37万手 [4] - 乙二醇EG2601最新价4248，涨21，涨跌幅0.50%，成交量10.84万手，持仓量32.38万手 [4] - 聚丙烯PP2511最新价6828，涨22，涨跌幅0.32%，成交量1.17万手，持仓量3.73万手 [4] - 聚氯乙烯V2511最新价4834，涨11，涨跌幅0.23%，成交量1.72万手，持仓量4.37万手 [4] - 塑料L2511最新价7126，涨17，涨跌幅0.24%，成交量1.75万手，持仓量2.71万手 [4] - 苯乙烯EB2511最新价6959，涨36，涨跌幅0.52%，成交量24.56万手，持仓量39.96万手 [4] - 橡胶RU2601最新价15690，涨85，涨跌幅0.54%，成交量24.82万手，持仓量15.33万手 [4] - 合成橡胶BR2511最新价11550，涨5，涨跌幅0.04%，成交量11.34万手，持仓量5.87万手 [4] - 对二甲苯PX2511最新价6612，涨44，涨跌幅0.67%，成交量18.52万手，持仓量13.62万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2511最新价4612，涨36，涨跌幅0.79%，成交量15.46万手，持仓量13.22万手 [4] - 短纤PF2511最新价6296，涨24，涨跌幅0.38%，成交量19.42万手，持仓量16.04万手 [4] - 瓶片PR2511最新价5798，涨42，涨跌幅0.73%，成交量6.87万手，持仓量3.15万手 [4] - 烧碱SH2511最新价2486，涨0，涨跌幅0.00%，成交量6.23万手，持仓量7.57万手 [4] - 纯碱SA2511最新价1225，涨7，涨跌幅0.57%，成交量23.91万手，持仓量11.56万手 [4] - 尿素UR2601最新价1673，涨15，涨跌幅0.90%，成交量19.32万手，持仓量30.02万手 [4] 期权因子 - 量仓PCR - 原油成交量PCR0.60，持仓量PCR0.90 [5] - 液化气成交量PCR0.57，持仓量PCR0.74 [5] - 甲醇成交量PCR0.63，持仓量PCR0.76 [5] - 乙二醇成交量PCR0.68，持仓量PCR0.68 [5] - 聚丙烯成交量PCR0.68，持仓量PCR0.72 [5] - 聚氯乙烯成交量PCR0.32，持仓量PCR0.27 [5] - 塑料成交量PCR0.75，持仓量PCR0.66 [5] - 苯乙烯成交量PCR0.81，持仓量PCR0.81 [5] - 橡胶成交量PCR0.37，持仓量PCR0.57 [5] - 合成橡胶成交量PCR0.56，持仓量PCR0.68 [5] - 对二甲苯成交量PCR0.61，持仓量PCR0.75 [5] - 精对苯二甲酸成交量PCR0.64，持仓量PCR0.73 [5] - 短纤成交量PCR0.97，持仓量PCR0.79 [5] - 瓶片成交量PCR1.07，持仓量PCR1.08 [5] - 烧碱成交量PCR0.86，持仓量PCR0.75 [5] - 纯碱成交量PCR0.43，持仓量PCR0.41 [5] - 尿素成交量PCR0.28，持仓量PCR0.55 [5] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 原油压力位570，支撑位480 [6] - 液化气压力位4500，支撑位4000 [6] - 甲醇压力位2350，支撑位2250 [6] - 乙二醇压力位4500，支撑位4250 [6] - 聚丙烯压力位7400，支撑位6700 [6] - 聚氯乙烯压力位5200，支撑位4700 [6] - 塑料压力位7500，支撑位7100 [6] - 苯乙烯压力位7200，支撑位6900 [6] - 橡胶压力位17000，支撑位14000 [6] - 合成橡胶压力位13000，支撑位11000 [6] - 对二甲苯压力位7000，支撑位5300 [6] - 精对苯二甲酸压力位5000，支撑位4600 [6] - 短纤压力位6800，支撑位5700 [6] - 瓶片压力位6100，支撑位5600 [6] - 烧碱压力位3000，支撑位2400 [6] - 纯碱压力位1300，支撑位1160 [6] - 尿素压力位1800，支撑位1620 [6] 期权因子 - 隐含波动率 - 原油平值隐波率34.37%，加权隐波率37.02% [7] - 液化气平值隐波率19.72%，加权隐波率21.73% [7] - 甲醇平值隐波率19.295%，加权隐波率20.98% [7] - 乙二醇平值隐波率13.745%，加权隐波率16.22% [7] - 聚丙烯平值隐波率9.425%，加权隐波率12.17% [7] - 聚氯乙烯平值隐波率15.54%，加权隐波率18.04% [7] - 塑料平值隐波率10.21%，加权隐波率12.23% [7] - 苯乙烯平值隐波率17.605%，加权隐波率20.98% [7] - 橡胶平值隐波率21.5%，加权隐波率23.88% [7] - 合成橡胶平值隐波率24.565%，加权隐波率27.58% [7] - 对二甲苯平值隐波率14.52%，加权隐波率17.67% [7] - 精对苯二甲酸平值隐波率21.435%，加权隐波率23.81% [7] - 短纤平值隐波率19.625%，加权隐波率23.51% [7] - 瓶片平值隐波率15.78%，加权隐波率18.29% [7] - 烧碱平值隐波率29.25%，加权隐波率30.41% [7] - 纯碱平值隐波率33.7%，加权隐波率37.77% [7] - 尿素平值隐波率18.805%，加权隐波率23.17% [7] 策略与建议 能源类期权 - 原油 - 基本面OPEC讨论提前解放减产计划，俄罗斯宣布减产并支持延长汽油出口禁令 [8] - 行情7月以来先弱后盘整，8月先涨后跌，9月先弱后反弹 [8] - 期权因子隐含波动率均值附近，持仓量PCR0.80附近，压力位570，支撑位480 [8] - 策略波动性策略构建卖出偏空头组合，现货多头套保构建多头领口策略 [8] 能源类期权 - 液化气 - 基本面PDH装置检修量稳定，产能利用率74.77%，利润下滑 [10] - 行情7月冲高回落，8月加速下跌后反弹受阻，9月先跌后涨 [10] - 期权因子隐含波动率大幅下降至均值附近，持仓量PCR0.80附近，压力位4500，支撑位4000 [10] - 策略波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保构建多头领口策略 [10] 醇类期权 - 甲醇 - 基本面港口库存155.78万吨，企业库存34.05万吨，订单待发23.38万吨 [10] - 行情7月冲高回落，8月走弱，9月低位盘整后反弹 [10] - 期权因子隐含波动率下跌至均值偏下，持仓量PCR0.80附近，压力位2350，支撑位2250 [10] - 策略方向性策略构建看跌期权熊市价差组合，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货多头套保构建多头领口策略 [10] 醇类期权 - 乙二醇 - 基本面港口库存46.5万吨，下游工厂库存天数12.8天，后续预计累库 [11] - 行情7月低位上升后下跌，8月弱势盘整，9月延续弱势 [11] - 期权因子隐含波动率均值偏下，持仓量PCR0.60附近，压力位4500，支撑位4250 [11] - 策略方向性策略构建看跌期权熊市价差组合，波动性策略构建做空波动率策略，现货多头套保构建领口策略 [11] 聚烯烃类期权 - 聚丙烯 - 基本面PE和PP库存有不同变化，PP库存整体压力高于PE [12] - 行情7月跌幅收窄后下降，8月偏弱势，9月延续弱势 [12] - 期权因子隐含波动率下降至均值偏低，持仓量PCR0.80附近，压力位7400，支撑位6700 [12] - 策略现货多头套保持有现货多头+买入平值看跌期权+卖出虚值看涨期权 [12] 能源化工期权 - 橡胶 - 基本面受东南亚割胶旺季及海外供应增加影响，期货市场下跌 [13] - 行情7月冲高回落，8月回暖上升后盘整，9月反弹上升 [13] - 期权因子隐含波动率极速上升后下降至均值附近，持仓量PCR0.60以下，压力位17000，支撑位14000 [13] - 策略波动性策略构建卖出偏中性组合 [13] 聚酯类期权 - PTA - 基本面PTA社会库存上升，下游负荷高位，9月检修量多，预期去库 [14] - 行情7月弱势后反弹，8月回落反弹受阻，9月延续弱势 [14] - 期权因子隐含波动率均值偏高水平，持仓量PCR0.70附近，压力位5000，支撑位4600 [14] - 策略波动性策略构建卖出偏空头组合 [14] 能源化工期权 - 烧碱 - 基本面全国液碱工厂库存增加 [15] - 行情7月先涨后跌，8月反弹后震荡，9月走弱 [15] - 期权因子隐含波动率较高，持仓量PCR0.90以下，压力位3000，支撑位2440 [15] - 策略现货领口套保持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [15] 能源化工期权 - 纯碱 - 基本面厂内库存下降，库存可用天数减少 [15] - 行情7月盘整反弹，8月偏弱势，9月低位波动 [15] - 期权因子隐含波动率历史偏高水平，持仓量PCR0.60以下，压力位1300，支撑位1200 [15] - 策略方向性策略未提及，波动性策略构建做空波动率组合，现货多头套保构建多头领口策略 [15] 能源化工期权 - 尿素 - 基本面企业库存高位，国内需求偏弱，港口库存下降 [16] - 行情7月宽幅震荡后上涨，8月波动，9月走弱 [16] - 期权因子隐含波动率历史均值附近，持仓量PCR0.60以下，压力位1800，支撑位1620 [16] - 策略波动性策略构建卖出偏空头组合，现货套保持有现货多头+买入平值看跌期权+卖出虚值看涨期权 [16]