报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 25/26年度全球糖市供应情况不同机构预测有差异，StoneX预计过剩277万吨，ISO预计缺口23.1万吨且较之前预计缺口大幅减少；临近十一长假，郑糖连续下跌后部分空单获利离场，台风“桦袈裟”影响广西南部甘蔗产区或致减产，主力01合约出现短期震荡反弹走势 [4][5][9] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：StoneX预计25/26年度全球糖市供应过剩277万吨，ISO预计25/26年度全球食糖供应缺口23.1万吨且缺口大幅减少；2025年8月底24/25年度全国累计产糖1116.21万吨、销糖1000万吨、销糖率89.6%；8月中国进口食糖83万吨同比增加6万吨，7月进口糖浆及预混粉等三项合计15.98万吨同比减少6.85万吨，整体偏空 [4] - 基差：柳州现货5890，基差393（01合约），升水期货，偏多 [5] - 库存：截至8月底24/25榨季工业库存116万吨，中性 [5] - 盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空 [5] - 主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗，偏空 [5] - 预期：临近十一长假，郑糖连续多日下跌后部分空单获利离场，台风“桦袈裟”影响广西南部甘蔗产区或致减产，主力01出现短期震荡反弹走势 [5][9] 今日关注 未提及 基本面数据 - 利多因素：国内消费较好，库存降低，糖浆关税增加；美国可乐改变配方使用蔗糖 [7] - 利空因素：白糖全球产量增加，新一年度全球供应过剩；外糖价格在16美分/磅附近震荡，进口利润窗口打开，进口冲击加大 [7] - 不同机构对25/26年度供需预测：ISO预计缺口23.1万吨，产量1.806亿吨，消费量1.808亿吨，亚洲增产抵消巴西扰动；Czarnikow预计过剩470万吨；StoneX预计过剩121万吨 [35] - 中国糖料相关数据：2025/26年度糖料播种面积1440千公顷，收获面积1440千公顷，单产59.70吨/公顷，食糖产量1120万吨，进口500万吨，消费1590万吨，国际食糖价格16.5 - 21.5美分/磅，国内食糖价格5800 - 6500元/吨 [36] - 进口原糖加工后完税（50%关税）成本：2025年9月ICE原糖均价约15.79美分/磅（巴西），完税成本5454元/吨；8月均价约16.08美分/磅（巴西），完税成本5713元/吨等 [38] 持仓数据 未提及